东数西算隐形王炸，芯片唯一低估大龙头，机器人+CPO+华为

风险提示：本文为财报教学文章，不包含推荐行为，请勿据此操作，注意安全。

利润增长20%，订单却暴增157%！这家PCB企业手握1.6T光模块技术，竟在机器人、CPO、华为三大赛道同时卡位。

看财报就像侦探查案，最亮眼的数据组合往往藏着最关键的投资密码。

崇达三季度净利润3.14亿元，同比增长20%，表现相当稳健。

公司收到客户订单2712.21万元，同比暴增157.85%，创下历史新高！

更让人惊讶的是，这家看似传统的PCB企业，不仅在800G光模块已实现交付，还手握1.6T技术储备，同时在机器人、CPO、华为三大热门赛道深度布局。这背后，到底有何玄机？

运营效率：惊人的提速奇迹

财官教大家一个关键指标：运营效率是制造业的生命线。崇达产品销售速度60天，同比大幅加快4%。

公司销售回款时间81天，同比加快4%，显示出在产业链中话语权增强。回款加速意味着公司现金流更加健康，经营风险降低。

销售商品收到现金净额3.31亿元，同比增长11.03%，高于净利润，说明公司赚的都是真金白银，收入质量很高。

订单爆发：需求井探的真相

订单暴增157.85%这个数字背后，是公司在多个新兴领域的突破。

从AI服务器到光模块，从工业机器人到智能家居，公司产品覆盖了当前最热门的应用场景。

在服务器领域，公司不仅Eagle Stream平台已批量出货，还在配合客户开展BHS平台试制和OAK Stream平台预研，显示出技术前瞻性。

通过云尖-之江GPU算力项目，公司与百度、曦智等国产GPU厂商实现小批量出货，切入AI算力核心赛道。

技术布局：隐形冠军的硬实力

崇达的真正价值，在于其深厚的技术积累。子公司普诺威具备800G光模块量产能力，同时储备1.6T技术，在CPO领域占据先机。

公司投资4亿元新建m-SAP制程生产线，产能已提升到满足25/25微米IC载板主流市场需求，这在业内属于领先水平。

从MEMS类载板向先进封装基板转型，公司产品覆盖RF射频、SIP封装、光通讯等高端领域，技术壁垒不断夯实。

产能扩张：迎接需求爆发

珠海崇达二期项目已于2024年6月试产，新增高多层PCB板产能6万平米/月，主要应用于服务器等领域。这为订单增长提供了产能保障。

公司客户群优质，包括中兴、新华三、云尖、宝德等主流服务器厂商，产品应用于超级计算机、服务器主板、GPU等高端领域。

在工业控制领域，公司产品已应用于人形机器人、工业机器人，切入智能制造赛道。

风险提示：光鲜背后的隐忧

尽管业绩亮眼，但公司坏账准备1014.86万元，同比增加46.55%，这个信号需要警惕。坏账增加可能意味着部分客户回款出现问题。

制造业扩张期往往伴随着应收账款增加，公司需要加强风险控制，平衡业务增长与资金安全。

行业竞争加剧可能带来价格压力，公司需要持续提升产品竞争力，保持毛利率稳定。

总结：崇达正在从传统PCB厂商向高端集成电路载体服务商转型升级，在光模块、服务器、机器人等新兴领域的深度布局，为其打开了新的成长空间。

惊人的运营效率和爆发的订单增长，都预示着公司可能正处在业绩拐点。

如果把上市企业的基本面，从高到低分为A、B、C、D、E五个等级的话，财报翻译官个人认为这家企业能维持 C 级的水平。

风险提示：财报良好的公司不一定会上涨，但是那些能持续大涨的企业，其财报一定非常出色。本文为纯粹的财报教学文章，并没有推荐之意，也希望大家能谨慎参考。

发布于：辽宁

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