利润大增300%，液冷独角兽，华丽转身！

AI，要用多少水？

人工智能用水量日益增加，预计2027年全球AI领域用水量可达66亿立方米，要知道，1亿立方米水够100万人用一年。

换算下来，数据中心年用水量与6600万人的年用水量相同，这可不是个小数目！

只是，用水量为何那么大？

主要是散热需求高。

数据中心冷却与AI模型训练，本身就得用大量水来散热，同时机柜功率也在持续提升，增加整体功耗量。预计未来单机柜功率可达到100kW，用水量和散热需求还会再提升。

高功耗高密度需求下，传统风冷渐渐不顶用了，液冷走到聚光灯下。

液冷分为喷淋式、浸没式、冷板式三种。

客观来说，效果最好的是双相浸没式液冷，只是从技术与成本层面考虑，目前不具备商业化基础。

产业链中，上游是液冷设备的技术核心，冷却液、CDU、冷板、快接头等散热介质和关键组件，决定整个系统性能与可靠性，技术壁垒与价值量占比最高。中游负责提供液冷整机方案，下游主要是电信运营商和互联网企业等需求方。

巨化股份、新宙邦等氟化工企业，是上游冷却液供应商，英维克、高澜股份、申菱环境等厂商，则实现了对中上游的同时覆盖，具备零部件与整机供应能力。

其中，高澜股份的业绩变化，引人注目。

高澜股份在液冷赛道深耕20余年，是国内起步最早的液冷厂商。2023年及2024年，高澜股份净利润分别为-0.32亿、-0.5亿元，接连两年陷入亏损。

但在最新业绩表现中，公司完成“华丽转身”。

2025年前三季度，高澜股份净利润达到0.34亿元，不仅成功扭亏为盈，更是实现293.98%的同比增速，打了场漂亮的翻身仗！

其实，在一众液冷厂商里，高澜股份还“挺特别的”，公司不仅在特高压领域有着深厚的业务基础、顺利打开液冷领域局面，同时还涉足了可控核聚变环节。

近年来，公司参与“人造太阳”EAST全超导托卡马克试验装置项目、散裂中子源项目等可控核聚变项目中，为其提供热管理产品。

听起来很厉害，只是，高澜股份这两年的业绩，为何还是起起伏伏的呢？

细究原因，主要有两个：

1.“放手”东莞硅翔。

2022年公司转让了东莞硅翔31%股权，剥离了新能源汽车动力电池加热、隔热等业务。

股权转让完成后，东莞硅翔不再是高澜股份的控股子公司，其财报也就不再纳入公司合并报表范围。

通过多年经营，东莞硅翔积累了宁德时代、国轩高科、中航锂电等行业龙头客户，在电池热管理领域占据一席之地。2022上半年东莞硅翔营收为6.07亿元，占高澜股份当期收入的71.6%。

后面东莞硅翔虽然作为联营子公司，为高澜股份贡献投资收益，2023年-2025上半年高澜股份对联营和合营企业投资收益分别为0.14亿、0.21亿、0.17亿元。

但对东莞硅翔的“放手”，多多少少对公司业绩表现产生一定影响。

2.资产减值“后遗症”。

近两年，高澜股份进行两次资产减值。

第一次是公司计提2024年4-12月期间内，信用与资产减值损失共952.7万元；第二次是在2025年一季度末，高澜股份计提此期间减值损失816.8万元，对当期净利润造成一定影响。

当然，“有计提也能有转回”。

应收账款及票据重新收回，未出售仍在库房待着的存货公允价格上涨，此前的减值损失可以再转回来。2025年8月份，高澜股份发布公告第二季度转回减值损失约723.5万元，为净利润回升贡献一点力量。

山重水复疑无路，柳暗花明又一村。经历过业绩大起大落的高澜股份，面对日后的经营发展，显得更加从容。2023年与2024年净利润的亏损，对公司来说已成过去式。

那么，高澜股份未来的业绩，会何去何从？

我们用数据说话。

订单，直接给人信心！

据公告显示，2024上半年，高澜股份在手订单为5.62亿元，2025上半年增长至11.39亿元，再到2025年三季度末，公司在手订单直接攀升至14.56亿元！

对应到财报上，则是合同负债的节节高升。

图中能直观看出来，2023-2024年底，高澜股份合同负债变化不算大。但在进入2025年后，便像开了挂般快速增长，从一季度末的1.75亿，直接飙升至三季度末的4.13亿，与2024年末相比大增250%。

国网、南网、宁德时代、浪潮信息、ABB等多领域多行业的巨头，均与公司建立起稳健合作关系。背后有众多优质客户支撑，高澜股份基本不愁订单。

其次，数据中心热管理业务，稳健发展。

2025年上半年，高澜股份数据中心热管理、储能热管理业务合计实现收入13.7亿元，营收占比为32.78%。

公司产品涵盖服务器液冷板、流体连接部件、多种型号的CDU和浸没腔体等核心部件。预计2025年全球数据中心液冷市场为28亿美元，2032年可达到214亿美元，年复合增长率高达33.21%，有望继续巩固公司在该领域的订单与收入。

同时，电网业务也是高澜股份业绩的压舱石。

高澜股份是国内第一家，为高压直流输电工程提供液冷设备的供应商，同时又是国内第一批切入海外特高压电网市场的纯水冷却设备供应商，在全球市场的开辟中具有先发优势。

新建电网及更新改造需求并存，预计2021-2050年间，全球电网总长度有望翻倍，达到1.66亿公里，高澜股份有望顺利承接行业红利。

概括来看，近两年的业绩起伏，只是高澜股份过往发展中的一个“小插曲”，公司对数据中心、可控核聚变等领域的布局，才是未来成长道路上的“新篇章”！

发布于：山东

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