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类目一哥，破产了

来源：晰数塔互联网快讯时间：2025年12月04日 23:43

作者｜于城

编辑｜文定

11月24日，县城皮鞋第一品牌富贵鸟正式宣布破产注销。短短十年之间，门店总数巅峰时期超过3000家，而到2024年，则仅剩155家。

曾几何时，步入任何一座县城的核心商圈，你总能在最显眼的位置找到富贵鸟的专柜，音响里循环播放着“真皮鞋就买富贵鸟”“踏上富贵鸟，超越豪华人”“富贵鸟，男人的选择”等等广告，客流持续不断。

时过境迁，那个“县城皮鞋第一品牌”逐渐沉寂，尽管“富贵鸟FUGUINIAO”微信公众号发布声明回应公司注销传闻称，目前品牌由全新主体承接，运营一切正常。但实则，“品牌活着，公司死了”。

从类目一哥到港股退市、破产清算，再到主体注销，品牌通过司法拍卖继续存活，这样的“神形分离”，让人不仅想问，为何这一曾深入人心的传统国民品牌，在电商时代却屡屡失速？

一个县城品牌的繁荣

富贵鸟的成功，本质上是因为它踩中了时代、品类与需求的多重红利。

从1984年福建石狮一个由破瓦窑改建的小厂出发，创始人林和平与几位合伙人以4万元起家，最初生产人造革凉鞋和拖鞋。经过五年摸索，转型真皮休闲鞋，并在1989年注册“富贵鸟”商标。

通过“重加盟、轻直营”的体系，富贵鸟以收取加盟费、提供统一货品的方式快速下沉，几乎覆盖所有三四线核心商圈。2013年，富贵鸟港股上市，市值一度逼近百亿港元，从地方龙头一跃成为全国性的鞋履品牌。

门店越铺越多，品牌心智越稳固；加盟商越多，规模效应越强，这套打法在当时极为有效。

这是因为，2000-2015年，是线下零售的真正黄金时代。城镇化推动了下沉市场的消费升级，大批购物中心在全国兴建，三四线城市的商业地产密度持续上升，为富贵鸟这样的品牌提供了广阔的舞台；同时，在当时，服饰鞋靴的商品销售及品牌认知，仍主要通过线下渠道完成，谁的门店多、位置好、广告强，谁就能把货卖出去，并快速建立品牌心智。

而富贵鸟恰好抓住了这点，并进一步凭借“国民品牌”的定位，结合其亲民的价格与可靠的品质，精准击中了当时三四线消费者的心理需求——一双质量过硬、穿着体面、价格合适、随处可买的皮鞋，就是最好的选择。

然而，这套经营模型无法长期奏效，它极度依赖线下渠道，依赖加盟商的广泛铺开，其运营上的诸多问题都被极快的增速所掩盖：用户数据、流量入口都不在品牌手中，一旦“多开店＝增长”的时代结束，品牌便失去了动能，这也为日后的危机埋下了致命的伏笔。

成也渠道、败也渠道

富贵鸟的失败，也同样源自渠道：错判线上、固守线下、路径依赖，是其衰落的根本原因。

2010年至2020年，中国零售渠道经历了一场深刻变革。移动互联网普及率从35%攀升至70%，社会消费品零售总额中线上渗透率从不足3%增长至25%，消费者的购物路径发生了根本性转变——从“逛街时顺便购买”变成了“线上搜索、比价、下单”。

然而，在这样的大背景下，富贵鸟的管理层，曾公开表达电商是假货横行、打价格战的低端渠道，不值得投入。这种认知不仅体现在高层言论中，更渗透到企业战略的方方面面——电商部门长期被边缘化，预算投入严重不足，专业人才流失严重。

这种源自过往成功的认知傲慢，反映在行动上，便是极度的迟缓与敷衍。直至2015年，在其他品牌已在线上深耕多年后，富贵鸟才被动地、仓促地上线了天猫旗舰店。然而，其页面设计粗糙、运营能力薄弱，透露出一种“为了有而有”的应付心态。这直接导致的后果就是，在电商红利最丰厚的黄金十年里，富贵鸟几乎处于全面缺席的状态。

它不仅错过了销售增长的巨大机遇，更失去了与一代年轻消费者建立连接、进行对话的主阵地，品牌老化与用户断层的趋势由此加速，且不可逆转。

另一方面，富贵鸟原本的线下优势，在新时代却变成了劣势。

富贵鸟的商业模型是典型的“重加盟＋重库存”，在市场繁荣时是高效的扩张引擎，但随着电商冲击加剧，线下客流锐减，此时，庞大的加盟网络不再是资产，而是负担。数据显示，富贵鸟的门店数量从高峰期的9448家（含旗下所有品牌）锐减至2024年的155家。门店大面积关闭，加盟商更难消化库存，大量货品积压，坏账飙升，供应链资金回笼变慢，主业的盈利能力被迅速侵蚀，并于2019年退市。

对比来看，同一赛道里，有很多品牌在同一时期做出了截然不同的选择。安踏早在2009年就成立电商公司，2014年启动“单聚焦、多品牌、全渠道”战略，通过数字化转型实现线上线下库存打通；李宁则通过社交媒体与年轻消费者深度互动，借助“国潮”定位重塑品牌形象，其天猫旗舰店在2018年纽约时装周后访问量增长20倍。

这些品牌积极拥抱变化，通过内容营销、精细化电商运营和供应链的柔性化改造，不仅稳住了阵脚，更重建了与用户的沟通桥梁，实现了品牌的年轻化与业绩的逆势增长。

这条通往新生的道路，富贵鸟并非没有看见，却选择了背道而驰。主业变弱后，富贵鸟本应重建产品力、品牌力、渠道能力，但却投身互联网金融、小贷等高风险赛道。从其财报上来看，资金拆借、关联担保、其他应收不断膨胀，形成财务黑洞。根据国泰君安2018年估测，富贵鸟至少49亿元资产可能无法收回，其中其他应收款高达42.29亿元。当外部投资暴雷时，主业无力兜底，风险链条便整体断裂，最终形成不可逆的崩塌。