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以租代买：算力租赁产业链及个股梳理

来源：晰数塔互联网快讯时间：2025年03月09日 21:09

一. 算力租赁的兴起逻辑

（1）DeepSeek、豆包等生成式AI大模型兴起，推动算力需求持续高增。

（2）需求高涨、产能有限、叠加海外制裁因素，国内高性能GPU市场供应持续紧缺。

（3）当前国内仍需英伟达等高端GPU来搭建算力，只能更多利用现有资源以及囤卡渠道，算力租赁行业迎来发展。

二. 算力租赁概览

算力租赁是将算力资源以租赁的方式提供给用户，用户按需使用资源：

（1）用户按需付费，不用承担硬件设备的采购、维护等费用，最大限度地降低使用门槛。

（2）用户可根据需求选择不同算力平台和机型，不受地域、时间、工具等限制。

与云计算提供按需分配计算资源有一定相似性，但算力租赁更多面向高性能计算领域，提供GPU集群，适合AI训练等领域。

三. 算力租赁行业特点

与IDC行业类似，算力租赁属于重资产行业，需要持续的资本开支：

（1）资金：搭建算力资源需要一次性大额开支，包括配置服务器及算力卡，账面资金充裕及大型平台公司更具优势。

（2）渠道：海外高端GPU卡极度紧缺，具备稳定、可持续的拿卡渠道资源的公司更具优势。

（3）获客：爬坡期需要获客能力达到一定的上架率，转化为后续的稳定现金流。

（4）运维：运维能力能够在中后期有效降低成本，提升毛利率和客户粘性。

（5）利润：主要是租金收入减去运营成本，运营成本包括固定资产折旧、日常运维、机房租金、人员成本等。

四. 算力租赁的三种商业模式

（1）按服务器租赁：以每台服务器（含8张GPU）为单位，租金按每台每月计量，适用于长期稳定使用较大资源的客户。

（2）按算力规模租赁：租金按每P每年计量，可以根据自身算力需求，实现更加灵活的资源配置。

（3）按单张GPU租赁：租金按每GPU每小时计量，适用于短期或临时性的算力需求。

五. 国内竞争格局

国内算力租赁行业处于快速发展阶段，参与方及新进入者众多，市场格局较为分散，主要分为以下三类：

（1）云服务商：三大运营商、阿里、腾讯、字节、首都在线、深桑达a、优刻得、青云科技、光环新网、网宿科技等。

（2）第三方IDC服务商：万国数据、世纪互联、润泽科技、数据港、奥飞数据、城帝香江、云赛智联、广电运通、弘信电子、润建股份。

（3）有资源优势，跨界进入的厂商：杭钢股份、海南华铁、中贝通信、莲花控股、南兴股份、宏景科技、航锦科技。

（转自：伏白的交易笔记）