毛利率90%，AI芯片的“茅台”，登场！

（来源：浪哥财经）

国产AI芯片，迎来曙光！

8月21日，深度求索发布DeepSeek-V3.1模型。

除了思考效率更快、Agent能力优化、支持混合推理架构这种“常规升级表现”，V3.1更大的惊喜，是采用了UE8M0 FP8 Scale参数精度！

FP8即“8位浮点数”，跟深度学习中FP32、FP16相比能显著压缩数据。想想也知道，32位存的数据缩至8位，能降低不少占用的内存。

此次DeepSeek-V3.1的升级，大概率能为国产AI芯片的替代提提速，其中ASIC芯片作为端侧AI的主力军，有望更快展开应用。

一来ASIC作为开源指令集，与x86架构和ARM等复杂指令集相比技术壁垒低一些，国内生态整体更成熟。二来从商业化考虑，ASIC定制化特点性价比更高。

而对ASIC芯片来说，IP核才是关键一环。

IP核，

究竟是什么？

IP全称为Intellectual Property，直译为知识产权。

与泡泡玛特创造的人物IP不一样，半导体领域的IP核，是一套数字化的“设计图纸”和“说明书”。这种验证可重复利用、具备确定功能的集成电路模块，能大幅减少芯片设计公司的工作量。按交付方式分，半导体IP可分为软核、固核和硬核。

目前，芯片厂商大多采用外购部分IP+自主设计部分IP。

IC设计过程中，公司无需从底层开始设计CPU，购入基础的CPU IP，再进行微架构和指令的添加修改即可；需要蓝牙功能模块也可以先购入蓝牙IP，后面再集成到芯片上。

这也衍生出了IP授权的2种盈利模式：

Licensing（许可、一次性授权）和Royalty（版税）。Licensing模式可以一次性买断某个IP核的使用权，Royalty模式下，IP授权商收入依赖于客户芯片销量，偏向“等比例抽成”。

芯原股份“

半导体IP第一股”

芯原股份被誉为国内“半导体IP第一股”，2024年公司IP授权业务市占率全球第八、国内第一！

芯原股份拥有CPU、CPU、NPV等六大处理器IP以及1600多个数模混合IP和射频IP，建立起庞大的周边IP生态，2024年公司IP授权使用费收入达到6.33亿元。

三星、谷歌、亚马逊、微软、百度等多家海内外大厂，均是芯原股份客户。

截至2025上半年，全球范围内，芯原股份NPU IP（神经网络处理器IP）被近百家客户用在超140款人工智能芯片中，出货量接近8亿颗，集成公司GPU IP芯片出货量也超20亿颗。

而且国内前五大互联网企业中，有3家采用公司VPU IP（视频处理器IP），前八大新势力车企中有5家采用公司芯原股份VPU IP。

IP授权的边际复制成本很低，不论怎么看，都是一本万利的好生意，芯原股份的盈利能力表现已经证实了这一点！

2025上半年公司IP授权业务毛利率直接冲上91.42%，隐隐现出“茅台的影子”，2020年与2021年该业务毛利率也超过90%。

IP授权业务带动下，芯原股份整体的毛利率多年维持在40%的高位。

半导体领域里，以软件类服务为主营业务的上市公司毛利率整体都偏高，华大九天（EDA设计厂商）、金山办公、万兴科技毛利率常年在85%以上。

“募资搞研发”

布局Chiplet技术

Chiplet异构架构与SoC芯片较为相似，都是系统级集成式应用。

但前者先进在实现了硅片级的IP复用，集成度更高，而且各裸片可以采用不同的工艺节点，SoC芯片则是IP核层面的复用。

Chiplet（芯粒）的原理，如同“搭积木”一样，将“预制”好的具备特定功能的芯片裸片，用3D集成等先进封装技术装在一起，用来进行大规模计算和异构计算，能显著提高良率、降低设计复杂度和成本。

2025年4月，芯原股份发布公告拟向特定对象募集资金不超过18.1亿，用于AIGC和智慧出行领域Chiplet解决方案平台研发和新一代IP研发及产业化项目。

芯原股份进军Chiplet技术，很好理解：

一是公司IP核储备丰富，Chiplet的发展令芯原股份这种具备芯片设计能力的IP供应商，享受到得天独厚的优势。

二是早在2022年，英特尔、AMD、ARM、高通、台积电、三星、日月光、谷歌、Meta和微软这10家海外大厂就成立了Chiplet标准联盟，芯原股份是国内首批加入UCIe联盟的企业之一。

而且，芯原股份在Chiplet布局瞄准的AIGC、汽车电子方向，下游都有不小的需求空间。值得一提的是，公司算是“筹钱搞研发”，募集的这18亿资金中研发人员费用支出接近8亿。

专注技术

横扫30亿订单

芯原股份对研发和技术的专注，从利润表中可窥一二。

2025上半年公司营收为9.74亿的情况下，研发费用却高达6.12亿，高达65.71%的研发费用率已经超过海光信息、豪威集团等半导体龙头。

2021-2024年间，芯原股份研发费用率从32.26%飙升至53.72%！

但高研发会对利润端造成侵蚀。

2023年来芯原股份陷入亏损局面，至今仍未扭转。2023年、2024年和2025上半年，芯原股份净利润分别为-2.97亿、-6亿、-3.2亿。

好在充沛的订单量为芯原股份日后业绩“保驾护航”！

其实公司近几年合同负债一直在增长，2020-2024年从2.04亿增长至6.07亿，2025上半年进一步增至7亿元。2025上半年芯原股份在手订单高达30.25亿元，创下历史新高。

中报显示，这30多亿订单中，一站式芯片定制业务的订单占比接近90%，预计超八成能在一年内转化，有望扭转当下亏损局面。

2025上半年，公司有112款芯片量产出货贡献营收，还有45个芯片设计项目待量产，估计不愁后续营收。

最后，总结一下。

AI算力国产化稳步推进，DeepSeek与国内其他芯片设计、制造公司正在加速这一进程。

作为国内最大的半导体IP授权商，芯原股份选择进军Chiplet芯粒技术，在AIGC与汽车电子方向加大投入，凸显出公司的前瞻性目光！

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