大跌逾11%，700亿芯原股份资本局突变：弃购芯来智融，拟拿下逐点半导体

在筹划超百日后，700亿半导体IP巨头芯原股份（688521.SH）宣布终止并购芯来智融半导体科技（上海）有限公司（下称“芯来智融”）；同时，公司正在推进拿下一家显示芯片公司的控制权。

12月12日晚间，芯原股份公告，公司近日收到芯来智融管理层及交易对方关于终止收购其97.007%股权并募集配套资金的通知。经公司董事会充分审慎研究，同意终止本次交易。

对于终止收购的原因，芯原股份称系在推进各项工作过程中，芯来智融管理层及交易对方提出的核心诉求及关键事项与市场环境、政策要求及公司和全体股东利益存在偏差。

关于芯来智融的核心诉求及关键事项与公司及股东利益偏差的具体情况，以及公司未来是否在RISC-V领域有相关并购的计划，时代周报记者于12月15日向芯原股份发送采访邮件，截至发稿，未获回复。

在终止收购芯来智融的同时，芯原股份的另一起并购取得新进展。12月12日，公司公告称，拟联合共同投资人对特殊目的公司天遂芯愿科技（上海）有限公司（下称“天遂芯愿”）增资9.4亿元，以对逐点半导体（上海）股份有限公司（下称“逐点半导体”）进行收购。

在增资及收购完成后，芯原股份将持有天遂芯愿40%股权、成为天遂芯愿单一第一大股东，并将根据相关交易协议控制天遂芯愿的多数董事席位且享有对其控制权。与此同时，天遂芯愿在收购完成后将完全控股逐点半导体。

值得注意的是，逐点半导体成立至今已逾20年，但其2024年及今年上半年仍处于亏损状态。

截至12月15日收盘，芯原股份股价下跌11.7%，报131.60元/股，市值692.03亿元。

△图源：choice金融终端

筹划超百日后放弃收购，大股东纷纷高位减持

8月28日，芯原股份与胡振波、芯来共创、芯来合创等芯来智融主要股东签署了《股权收购意向协议》。

9月11日，芯原股份发布收购预案，彼时公司计划以发行股份及支付现金的方式收购芯来智融剩余97.007%股权，并募集配套资金。历经100多天的筹划后，收购计划宣告破产。

芯来智融主营业务为提供集成电路产品所需的半导体IP设计、授权及相关服务，专注于RISC-V CPU IP及相应平台方案的研发及销售。

芯原股份原计划通过收购芯来智融完善公司核心处理器IP+CPU IP的全栈式异构计算平台，同时也将提高公司AI ASIC的设计灵活度和创新能力。

导致本次收购终止的主要原因为，在推进收购各项工作过程中，芯来智融管理层及交易对方提出的核心诉求及关键事项与市场环境、政策要求及公司和全体股东利益存在偏差。最终，芯原股份于近日接到芯来智融管理层及交易对方关于终止交易的通知。

不过，芯原股份同时表示，未来公司将继续强化在RISC-V领域的布局。作为芯来智融持股2.99%的股东，公司将与其保持并深化合作关系。同时，公司将继续扩大与多家RISC-V IP核供应商的合作，积极推动RISC-V生态体系在中国的快速发展。

值得注意的是，芯原股份是今年的牛股之一，截至12月12日收盘，公司股票年内已上涨了184.26%。而在宣布收购芯来智融股权后，芯原股份的股价从153元/股一度涨至216.77元/股。不过公司股票近两个月呈震荡走低的态势，已经回到了停牌前的水平。

在股价一路高歌猛进的同时，芯原股份的大股东们则开始了减持套现。在宣布并购芯来智融前夕，据芯原股份8月28日公告，公司第一大股东VeriSilicon Limited、第三大股东富策控股有限公司、第四大股东嘉兴时兴创业投资合伙企业（有限合伙）及其一致行动人因自身资金需求，以105.21元/股的价格，向易方达、UBS、广发证券等37家机构投资者合计转让了5%公司股份。

12月1日，嘉兴时兴创业投资合伙企业（有限合伙）及其一致行动人、济南国开科创产业股权投资合伙企业（有限合伙）宣布拟再度分别减持不超1%、0.15%公司股份。

推进收购逐点半导体，成立21年尚未盈利

在宣布终止收购芯来智融股权的同时，芯原股份加速推进收购逐点半导体。

12月12日晚间，芯原股份公告，公司与天遂芯愿及共同投资方签署《增资协议》和《股东协议》。

根据上述协议，天遂芯愿拟新增注册资本9.4亿元，其中公司拟以其在本次收购后所持逐点半导体2.11%股份认缴天遂芯愿2000万元新增注册资本、以现金3.5亿元认缴天遂芯愿3.5亿元新增注册资本。

本次投资完成后，天遂芯愿的注册资本将变更为9.5亿元，芯原股份将持有天遂芯愿40%股权、成为天遂芯愿单一第一大股东，并将根据相关交易协议控制天遂芯愿的多数董事席位且享有对天遂芯愿的控制权。

逐点半导体于2004年成立，注册资本3.72亿元。公司专注于移动设备视觉处理芯片、视频转码芯片和3LCD投影仪主控芯片及实施方案的开发和设计。

时代周报记者注意到，虽然逐点半导体成立至今已20余年，但该公司仍未能实现稳定盈利。2024年及今年上半年，逐点半导体分别实现营收3.85亿元、1.10亿元；分别净亏1.21亿元、6405.96万元。截至今年上半年年末，逐点半导体的净资产为2.29亿元。

芯原股份是一家依托自主半导体IP，为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务的企业。公司表示，收购逐点半导体将强化其视觉处理领域技术优势，进一步提升公司在端侧AI ASIC市场竞争力以及通过分布式渲染与GPU的结合，加强公司在端侧和云侧AI ASIC的布局。

近年来，随着研发费用的大幅增加，芯原股份的业绩表现并不乐观。

2022年至2024年，公司分别实现归母净利润0.74亿元、-2.96亿元、-6.01亿元。而在这三年内，公司的研发费用分别为7.93亿元、9.47亿元、12.47亿元。今年前三季度，公司的研发费用同比增长8.78%至9.58亿元。

今年前三季度，芯原股份实现营收同比增长36.64%至22.55亿元；净亏3.29亿元。第三季度单季实现营收12.81亿元，环比大增119.26%，创公司单季度历史新高。

受益于AI浪潮，芯原股份2025年第三季度公司新签订单15.93亿元，同比大幅增长145.8%，其中 AI 算力相关的订单占比约65%。2025年前三季度，公司与AI算力相关的芯片设计业务收入占比约为73%。

深度科技研究院院长张孝荣12月15日向时代周报记者分析：“芯原股份站在AI算力需求和芯片国产化两大趋势的交汇点，其IP授权和芯片定制业务都具备一定的成长空间。公司业绩短期受高研发投入所累，但强劲的订单和营收的加速增长表明，规模效应即将显现，预计在2026年有望看到利润端的明显改善甚至扭亏为盈。”

本文来自微信公众号 “时代周报”（ID：timeweekly），作者：宋逸霆，36氪经授权发布。

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