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段永平，你学不会

来源：晰数塔互联网快讯时间：2024年05月02日 18:01

有些传奇大佬，要么已经过了巅峰期，其成功事迹早已是过去式，要么是早就隐入尘烟不谙世事。但段永平却是一位不按常理出牌活化石般的“中国股神”。

虽然早在20年前他就退出了企业经营一线，但现在仍经常活跃在雪球上与网友交流投资心得，被网友亲切地叫做“大道”（段永平的网名是“大道无形我有型”）。他的影响力一直没有远离中国商业界舞台中央。

一直以来，段永平身上有着太多广为人知的标签与光环：步步高创始人和董事长、OPPO、vivo的“幕后老板”，慷慨的慈善家，中国第一位拍下巴菲特午餐的企业家，投资网易“一战封神”，拼多多创始人黄峥的“人生导师”。

段永平有5位大名鼎鼎的“门徒”，分别是拼多多创始人黄峥，OPPO掌门人陈明永，vivo掌门人沈炜，小天才CEO金志江与极兔快递创始人李杰。他们深受段永平的影响，在创业过程中都得到过他的指点和帮助，而如今这些人都成为了商界翘楚创造了巨大成就。

上：段永平；下从左至右：金志江、陈明永、沈炜

在中国的乡镇县城，遍布着OPPO手机的专卖店，隔壁往往就是vivo。因为他们仍然在共用原来步步高的销售渠道，延续的是传统的“广告+渠道”的模式。据统计，2023年中国手机市场中，苹果销量第一，vivo和OPPO紧随其后。苹果市场份额17.1%，但OPPO和vivo加起来则超过32%。

如今，步步高起家的长安镇，到处仍可见段永平的痕迹。比如以步步高命名的广场、街道。智能手机行业兴起后，OPPO、vivo又成了国产手机的代表品牌。受惠于斯，有些社区每年给居民的分红就有10万元，而且不是按户给，是按人给。

面对媒体时，当地人的话语中无不流露出对步步高的感激:“两家都是步步高的公司，他们老板在美国，姓段，厉害着呢。”

参加巴菲特饭局时，段永平带了一个人，就是黄峥，足见对黄峥的赏识。2007年，黄峥回国创业，段永平直接把步步高的电商业务交给了他，帮助他创办了欧酷网，这也成为黄峥做电商平台的起点。后来的拼多多，瞄准三四线城市的用户，也与步步高当年的策略一脉相承。

黄峥一直将段永平奉为恩师。他不止一次公开提起，“老段对我的影响非常大，我是他下一代的四徒弟”。拼多多于 2018年上市后，因为假货问题，被媒体一边倒地鞭笞讨伐。黄峥给全体员工写了封公开信，号召大家坚持本分，即使是恶意的攻击，也要善意解读。显然，也是段永平的东西。

很多人都说段永平才是真正的中国首富，就像2023年最后一刻，大伙都在各种群里发200块红包庆祝，他却偷偷摸摸地给浙大送去了十亿人民币的祝福。无独有偶，2022年的最后一天，他也捐了，来来回回已经给母校捐了超15亿，段永平的红包，大部分都是普通富豪们毕生难以企及的。

虽然段永平40岁就远离一线开始专注投资，同时陪家人，做慈善，但如今他依然通过各种方式对商业世界产生着深远的影响，我们首席的视频号上也有他之前的精彩分享，如今看来依然有回味的价值，而他的投资故事和理念依然在继续，你会学吗？

逆势加仓腾讯阿里？

一次有雪球上网友问段永平，支持阿里（购买阿里股票）的逻辑是什么？段永平表示：我不是太了解电商（包括拼多多）。如果段永平是普通股民，那么这么说应该不会有人多想。但段永平却是一位通吃中美市场的股神，有“中国巴菲特之称”。

段永平这么说阿里，很难不让人浮想联翩是阿里前途未卜，还是电商模式有了什么问题。但事实上，段永平是真的不够了解，不属于他能看懂的公司。

所以他回应道：我喜欢马云身上的很多东西。过去我觉得马云很了不起，今天我依然这么觉得，和股价无关。我眼里那个马云就是那个骑着自行车随时准备逃跑，但依然壮着胆子对着那几个偷井盖的大汉大吼一句的汉子。

加仓阿里的故事发生在去年4月时，阿里刚宣布启动1+6+N的变革，阿里美股股价徘徊在每股100美金左右，较年初高点下降20%。到了年底12月，就更不用说了。拼多多的市值反超了阿里，阿里的市值回落至近几年来的低点。马云少见的发内部信鼓励团队祝福拼多多。此时段永平的入场，就是一种公开的“抄底行为”。

比起抄底阿里，段永平抄底腾讯的操作更让许多网友看不懂了。

在2021年8月，腾讯股价进入年内低点之时，当月4日早间，段永平在雪球上发文称，已经买入腾讯ADR，并表示如果腾讯股价进一步下跌，将继续买入腾讯ADR。到了2022年，段永平同样多次“抄底”腾讯，仅在2022年10月就至少买入了三次。

去年11月29日，段永平又盯上腾讯了。他表示在这一天，买了20万股腾讯，计划慢慢买，把大半年前卖掉的部分买回来就好。

一些投资者“抄作业”抄底腾讯，后续腾讯继续下跌，投资者也被“套”，2022年8月，段永平则在社交平台称，腾讯占他的仓位不到1%，“还不算实质性投入”，一度令投资者诧异认为有“唱多带货嫌疑”。

事实上早在2018年段永平就开始买入部分腾讯股票，2022年的三次抄底甚至一度产生浮亏十几个点。虽然腾讯只占他1%左右仓位，但不要忘了他是操作百亿美元资金的大佬，在腾讯身上至少也有几个亿投入。

腾讯这些年一直是被看衰的，在大股东的持续减持下，在主力营收增速放缓情况下，在游戏版号被限制的当下，腾讯这只曾经被投资人推荐闭眼买的股票，出现了众多分歧和不安。

那么段永平为何要追着腾讯加仓呢？段永平曾对外透露的想法是，“腾讯对我而言依然是非卖品，找到一个商业模式好的公司不容易。”那么什么是好的商业模式，也是巴菲特常说的长坡厚雪理论。何谓长坡厚雪？按照段永平的话来讲，就是长长的坡，不仅指行业空间巨大，还包括企业本身能否长跑（所以企业文化很重要）。厚厚的雪，指企业盈利能力够强。

不管腾讯面临的情况有多糟糕，腾讯仍然拥有好的产品和大量稳固的用户，腾讯实现盈利的手段远远不止游戏，微信生态下的腾讯广告、企业服务板块仍在持续大幅增长。

那么段永平是不是会一直拿着腾讯不会减持，这也很难说。曾经苹果占据段永平90%的仓位，现如今只有不到10%，他对苹果的看法还是跟之前一样，并不认为苹果出了大问题。作为投资人调仓换取新的投资目标是很常见的事，投资周期变化以及投资价格变化，都有可能发生比较大的变化。

讨厌段永平的人也有不少，他们认为段讲的都是讲一些“正确的大道理”，没有办法跟着操作学习。笔者认为这才是段永平值得佩服的地方，他并没有在“荐股”教别人如何赚人生第一个一百万，甚至在雪球上从来不接受别人建议，只是尽可能以我为主不被打扰的分享。学不会的大佬操作才是现实，学得会的人都成了别人“刀下的韭菜”。

大佬操作不要学

段永平作为独立投资人业绩是非常彪悍的，2001年从100多万美金资本步入股市，24年时间初步估计投资收益超过100亿美金。这个成绩在国内外都是排的上号的，所以称呼段永平为中国版巴菲特并不算过分。

国内对段永平的热捧，很大程度上来自于他多年前对网易的成功投资。据称他从那笔投资获益高达 10 亿美元。他后来说自己判断的标准就是价值，最简单的投资标准就是“买股票就是买公司。”

凭借稳狠准的精准投资，段永平成为了华人世界最顶尖的价值投资者之一。那些年，每当持有的茅台或苹果股，市值创新高时，段永平总会开瓶30年的茅台庆祝下。六年后，茅台总市值早已过万亿。

但股市有句老话叫“不要只看吃肉不看挨打，凡是真正的投资者必然会经历周期的折磨”。

段永平是在2011年的1月下旬买入苹果的，而2011年苹果完成了库克和乔布斯的交接，市值达到了3000亿美元。我们都知道后续故事的发展，腾讯如段永平的预测那样达到了万亿美金的市值。但在这8年的时间中，作为持股的段永平也经历了数次大的回撤。有段永平铁粉感叹：打开苹果的k线，从2011开始，回撤超过30%的好几次，甚至于2013年跌回41，2016年又是一波大回调，这样的波动能够不动摇，才能享受现在的熟苹果。

苹果2011年1月—2016年7月股价走势图

段永平能够不受价格波动的影响，不是他有多强的定力真的出神入化了，而是他几乎从不加杠杆，都是自己的钱，不追热点不炒股题材，对自己没有业绩线的要求，拥有甚至大于巴菲特的自由。

但就算是这样，段永平依然交了不少学费。他曾提及自己的几次投资失败的情况：做空百度亏损1.5-2亿美金、投资Fresh choice公司损失100多万美元、投资达美航空睡不好觉。

他曾经举例说明，去年（2010年）买过一只etf,叫 UNG, 是和天然气挂钩的指数。我买的时候天然气的价格只有 3 块左右, 而天然气的长期成本要大约6 块以上。我认为没什么东西价格可以长期在成本价以下, 就跑去买了一大堆 UNG。后来经过认真研究,发现 UNG并不能和天然气线性相关,而且时间损耗还很大,就觉得自己错了。但还有点不舍得卖，因为已经亏钱了。再后来想起知错就改，不管多大的代价都是最小的代价的原则，最后还是下决心亏钱了结了。

是不是好股票，取决于你的认知水平，能不能看懂这家公司的生意模式，更重要的是看懂未来，而不是拿着成功经验照搬这次还一样。当然更重要的是你的资金量如何？有没有实力购买，能撑多久，能否加仓，能否接受波动。所以段永平才会说价值投资是哲学，不是简单的数学公式，也意味着难度更高，普通人不要跟着大佬学操作。

写在最后

很多大热的公司段永平都没有购入，比如英伟达、比如微软。他说自己看不懂这些公司，“我看不懂，也没时间看，就只能错过了。”他说这是自己没法直接感受他们的产品，在打高尔夫的过程中错失了不少这类公司，但他不在乎，“我一个满仓主义者，其实我啥也没错过，对吧？”不少人问他关于某家公司的看法。段永平常用的表述是想想这家公司 10 年、20 年后如何。有人说他的许多想法都很超前，他回答不是超前，只是努力向远处看而已。

一个成功者去布道总是比较容易的。段永平创造过小霸王和步步高的辉煌，带出过一波紧紧追随他的队伍。转型投资人之后，几次抄底经历和买股理念，也让他收获不少拥趸。段永平是那种带有大哥气质的人，无论是坊间流传的几大门徒，还是炒股平台上不时向他求教的粉丝，都会对他表示信服。但段永平从来没想过以投资大佬自居，甚至颇为真实的回复网友，如果经历一次巨大的投资失败，那么他也很难再富一次。

参考资料：

腾讯铁粉段永平来源：市界

给AT兜底的会是段永平来源：AI蓝媒汇

段永平“质疑”腾讯了来源：证星研究院

段永平，高来源：商业人物

段永平难隐于市来源：山上

段永平看向未来十年来源：巨潮

富人中的神人：段永平的发家史来源：开采队长

发布于：浙江