打破垄断，光刻胶龙头，全国第一！

软件再惊艳，也要硬件来实现。

而硬件再先进，也需要材料来托底！

最新的剧情是两条线同步开闸：

一边，DeepSeek-V3.1，开源即封神，推理效率对标海外芯片巨头5nm的H20，却跑在了国产7nm工艺上，可见用算法和编译技术把7nm芯片的硬件潜能最大程度榨干了。

另一边，制造狂飙，中芯国际正在加速成熟制程的扩产计划，且预计2025年全年资本开支超70亿美元，之后每年匀速新增5万片12英寸的晶圆产能。

不难看出，如今半导体产业链正在用算法卷算力，算力卷产能，那卷到最后呢？

或许，就只能向材料端找答案！

光刻胶绘制纳米级的电路，其分辨率直接决定电路的精密程度；电子特气贯穿薄膜、刻蚀和掺杂等所有环节，纯度不足就可能直接导致晶圆报废；硅片则是芯片的基底。

此外还有掩膜版、靶材等等，这些半导体材料的性能直接决定着芯片的良率和算力极限，每种都可以说是半导体制造不可或缺的粮草。

如今，AI、高性能计算和先进存储等产业的加速崛起，正在强劲拉动半导体材料的需求向上。

预计到2028年，全球半导体材料的市场规模将突破880亿美元，2025-2028年的年复合增速超过6%！

话说到这，不能忽视的是，当前半导体材料的整体国产化率不足20%，而随着半导体产业发展，国产替代几乎是没有退路的。

为此，南大光电，便拿出了真本事！

早在2020年，南大光电就研发出了国内第一支通过验证的国产ArF光刻胶，打破垄断，实现了光刻胶的国产替代。

要知道，光刻胶向来被称作是半导体材料“皇冠上的明珠”，其重要性甚至能跟光刻机比肩，也是芯片制造中最高的技术壁垒之一。

具体按照波长来分，用在半导体的光刻胶有5个类别，就是g线、i线、KrF、ArF，以及最高端的EUV光刻胶。

对应的，这5个类别的波长依次越来越短，工艺制程越来越先进，可适用的芯片也越来越高端。自然，目前的国产化率也越来越低。

值得一提的是，虽说EUV光刻胶是目前的技术巅峰，但其在全球的市占率不足5%。

反观ArF光刻胶却占据了近一半的市场份额，原因不外乎ArF覆盖的制程范围广，从90nm-7nm的工艺都能用到。

截至2024年底，南大光电已有三款ArF光刻胶产品已通过了客户认证，且已经开始向90-28nm的逻辑芯片和存储芯片批量供货，2024年的累计销售额破了千万。

但不得不说，这背后，南大光电其实也走了一条难走的路。

因为南大光电在光刻胶领域只啃ArF，不做大而全。

我们知道，相比彤程新材、晶瑞电材和华懋科技等从i线到KrF、ArF全线布局的同行，南大光电走的光刻胶路线是单点突破，只一门心思扎进高端ArF里。

这也是为什么2024年，彤程新材、晶瑞电材能靠光刻胶产品实现上亿元的收入，而南大光电光刻胶的营收只在千万规模。

不过这样换来的就是深度够深，目前国内能做ArF光刻胶的公司有很多家，但真正能量产并稳定供货的，眼下只有南大光电。

之后，不论是存储堆层越来越高，还是逻辑制程继续萎缩，ArF光刻胶都是不可或缺的材料。再加上如今国产替代正在加速，一旦工艺成熟放量，南大光电就很有可能弯道超车。

所以说，南大光电这条路虽然走得虽慢，却足够稳当。

更何况，南大光电眼下主业扎实，还没到要靠光刻胶支撑业绩的地步。

一直以来，都是特气产品、前驱体材料（含MO源）这两大业务支撑着南大光电的总收入，2024年，公司这两块业务的营收比例分别达到64.05%、24.59%。

也是这两块业务的增长，让南大光电的营收和净利润在2020-2024年间一路猛蹿，年复合增速分别达到41%、32.85%！

当然，这背后也是技术实力在支撑。

在特气产品领域，南大光电主要的产品是高纯磷烷、三氟化氮等电子特气，这也是晶圆制造过程仅次于硅片的第二大耗材。

而且，由于电子特气贯穿晶圆制造的刻蚀、掺杂等所有过程，为这些环节提供反应气体，要是气体的纯度不足，就可能直接导致晶圆报废。

而南大光电的电子级砷烷，纯度已经达到了99.99999%，技术水平全球领先，目前更是国内电子级砷烷、磷烷的第一大供应商。

在前驱体材料领域，南大光电就是做MO源起家的。

MO源作为高纯度金属有机化合物，主要用在半导体薄膜沉积工艺中，通过化学气相沉积等方式，帮助晶圆在光刻之前形成一层待加工的材料膜。

如今，南大光电已经实现了MO源全产业链的自主可控，其全部的MO源产品纯度都已经大于等于99.9999%，更占据了国内MO源市场超40%的份额。

只不过，光环之下亦有烦恼。

近期公布的2025年半年报显示，南大光电的整体毛利率达到38.72%，比2024年同期下降了6.83个百分点，盈利能力明显有所承压。

这主要是因为2025年上半年，其第一主营特气业务的毛利率比2024年同期骤降了11.21个百分点，达到了35.3%，这块业务为其贡献的利润比例也从2024年上半年的65.1%回落到55.52%。

这里插一句，虽说公司前驱体业务的毛利率提高了不少，但其营收比例只有不到三成，所以没能抵消特气业务毛利率下滑带来的影响。

说回特气业务，其实从销量来看，南大光电的特气产品卖得很不错。

2025年上半年，公司特气产品的销量达5854.16吨，同比增加了13.47%，产能利用率甚至达到了102.37%，可见都有产线是超负荷运转的。

但是，这一忙碌在2025年上半年为南大光电特气业务带来的营收只有7.49亿元，同比增加了4.59%，没有覆盖掉营业成本26.51%的同比增速。

无疑，问题就出在价格上。原因也就一句话，特气市场价格战的祸。

必须看到的是，当前国内特气市场80%以上的份额被海外厂商握住，近两年本土产能又集中释放，竞争激烈。

而在这一背景下，南大光电以价换量抢占国产替代的窗口，或许也在情理之中。

总而言之，利润或有起伏，但替代却很坚定！

南大光电的破局，可能只待时间落笔！

发布于：山东

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