利润狂增140%，AI巨头，问鼎全球第一！

（来源：老张投研）

PCB，翻身了！

2023年，受消费电子需求影响，全球PCB产值同比下滑15%，也是2013年以来首次出现同比降幅达到10%以上。

如今，情况已截然不同。

DeepSeek开源大模型引爆AI应用，AI服务器、光模块、交换机等终端需求强劲，PCB产业链直接受益。

为此，PCB厂商掀起了扩产潮。胜宏科技拟投资约18.76亿元用于越南HDI以及泰国多层板产能扩建，景旺电子拟投50亿元对珠海金湾基地扩产……

正所谓，兵马未动，粮草先行。在这轮扩产浪潮中有一位隐形巨头，或将成为直接受益者。

大族数控。

广度：全能选手，绑定头部

不论PCB扩产还是技改，设备是必不可少的关键工具。

初期，大族数控从钻孔工序切入，通过并购麦逊电子将业务延伸至测试环节，逐步完成了从单一设备商到覆盖“钻孔、检测、成型、曝光、贴附”全流程的平台化布局。

由于，PCB生产工序主要分为前工序、内/外层工序以及后工序三大阶段，涉及设备种类繁多，因而能够提供多工序设备整合方案的企业，更容易在行业内站稳脚跟。

凭借多元产品布局，大族数控已经成为胜宏科技、深南电路、沪电股份等供应商，现已发展成为全球最大的PCB专用设备供应商，逐步构建起规模护城河。

规模优势带来的一个显著特点是，在行业景气度回升时，企业能够快速实现业绩回升。

2024年，受益于AI服务器、汽车电子的爆发，PCB行业再次进入上行期，同期全球PCB产值达到735.65亿美元，同比增长5.8%。

借此，2024年大族数控实现营收33.43亿元，同比增长104.56%，实现净利润3.01亿元，同比增长122.2%，一举扭转了业绩下滑的局面。

并且，公司这一增长趋势延续到了2025年。

最新财报显示，2025年前三季度大族数控实现营收39.03亿元，同比增长66.53%，实现净利润4.92亿元，同比大幅增长142.19%。

值得注意的是，公司净利润增速显著高于营收增速。

这背后反映的是规模效应的释放：随着下游需求释放，公司订单规模扩大，成本、费用被有效摊薄，进而推动利润率提升。

2025年前三季度，公司期间费用率下降至16.88%，毛利率重回30%的水平线，净利率则抬升至12.51%，较去年同期提升了约4个百分点。

所以，随着下游厂商纷纷启动扩产计划，作为核心设备供应商的大族数控，有望直接受益于本轮产能建设浪潮。

那么，问题来了，PCB是典型的周期性行业，大族数控业绩如何维持增长？

深度：向下扎根，全面拥抱AI

受卫星通信、AI加速器模块、网络应用及汽车电子驱动，行业对高密度、高多层数等高端PCB产品的需求或将变得更为显著。

据英伟达GPU路线图，其NVL576机柜的GPU计算托盘将采用90度旋转设计，拟通过PCB背板替代传统铜缆，实现机架内GPU与NVSwitch间的高速互联。

目前，胜宏科技已经推进10阶30层HDI认证，生益电子则在原有核心技术基础上新增了高端光通信、智能算力能源中枢等产品开发，下游产品已经向高端化迭代。

数据显示，预计到2029年全球多层板产值有望达到348.79亿美元，HDI板有望达到170.37亿美元，2024-2029年年均复合增速分别为4.5%、6.4%。

因此，当高多层、HDI等高端产品需求占比增加时，势必也会提高设备的性能，相应地设备的价值量也会增加。

其中，钻孔与曝光设备是PCB专用设备中的价值量高地，前者决定了PCB信号传输性能，后者决定了PCB的精度，二者合计占比达到37.7%。

据预测，2029年全球钻孔设备市场规模将达到23.99亿美元，曝光设备将达到19.38亿美元，2024-2029年复合增速分别为10.3%、10%。

大族数控现已掌握这两大价值高地。

公司覆盖CO₂激光、UV激光、CO₂+UV复合激光及玻璃基钻孔（TGV）等多类型钻孔解决方案。

在现有技术的基础上，公司新开发了3D背钻功能一体化CCD六轴独立机械钻孔机，可实现超短残桩及超高位置精度的背钻孔加工，现已获得多家高多层板龙头大批量采购。

针对曝光设备，公司升级了高解析度激光直接成像系统，面向800G+光模块领域，大族数控推出新型激光加工方案，其突破了传统CO2激光热效应大的瓶颈，已获得客户订单。

同行对比看，国内芯碁微装PCB激光直写成像MAS4设备最小线宽可达3-4μm，国外，Nidec-Read、LPKF等竞争力不小。

当同行奋起直追时，大族数控并未满足于现有优势，而是将其在高端PCB设备中积累的精密加工、激光成像等核心能力，延伸至技术门槛更高的先进封装领域。

公司通过子公司大族微电子，专注于孵化IC封装基板专用设备业务，其封装基板高精专用测试及FC-BGA单片测试设备，可对标龙头企业Nidec-Read。

进展看，公司相关设备及工艺方案已获得行业头部客户的量产认证及正式订单，未来公司高附加值产品销售占比有望提升，打开新的成长空间。

总结

因势利导，顺水推舟。

在AI服务器、汽车电子等新需求的强劲驱动下，PCB掀起一轮扩产潮。

大族数控凭借其在专用设备领域构建的平台化业务布局，迎来订单，实现了业绩的高速增长。

面对行业向高多层、高密度迭代的趋势，公司持续深耕高端PCB设备，并依托技术协同，将能力延伸至先进封装领域。

未来，随着公司技术深耕有望带来产品附加值，大族数控或将持续打开新的业绩增长空间。

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