首页专业知识大单不断，股价腰斩的隔膜龙头吸引力凸显？

大单不断，股价腰斩的隔膜龙头吸引力凸显？

来源：晰数塔互联网快讯时间：2022年12月31日 11:00

自12月以来恩捷股份相继发布与中航创新、国轩高科和蜂巢能源的产品供货协议公告，其中12月1日晚，恩捷股份发布与中创新航签订《2023年保供框架协议》的公告，中航创新2023年将在同等条件下优先恩捷股份隔膜产品。

随后公司又分别于12月19日和23日发布与国轩高科和蜂巢能源签订《货物供应保证框架协议》和《年度采购合同》的公告，将向国轩高科交付总金额约23亿元的产品，以及向蜂巢能源提供总金额不超过19亿元的产品。

从锂电厂商相继与恩捷股份签订隔膜保供协议也显示出隔膜行业2023年需求量较大，未来一段时间隔膜行业仍将会维持较快增速。

我国隔膜市场近年保持较快增长，根据高工锂电数据，2017年到2021年中国隔膜市场出货量从16.4亿平方米增长至80.6亿平方米，CAGR达到48.9%，2022年上半年中国隔膜市场出货量54亿平方米，同比增长55%，预计全年隔膜出货量将超过110亿平方米，同比增长40%。

资料来源：高工锂电，钛媒体产业研究部

作为隔膜龙头，恩捷股份隔膜产能和出货量排名全球第一，2021年公司全年隔膜出货量超过30亿平米，公司产能规划2022年底隔膜产能将达到75亿平米，2023年底产能达到110亿平米，2025年产能将达到180亿平米。

湿法隔膜龙头，同时布局干法隔膜业务

恩捷股份早期主要从事传统包装材料和印刷业务，包括BOPP膜、特种纸以及烟标和无菌包装等产品，2018年收购上海恩捷90.08%的股权，公司进入湿法隔膜领域，随后2020年通过收购苏州捷力和纽米科技将隔膜业务由动力电池领域拓展至消费电池领域。

目前公司主营膜类产品、包装印刷产品和纸制品包装三大业务，其中膜类产品包括锂电池隔膜和BOPP薄膜；包装印刷产品包括烟标和无菌包装；纸制品包装包括特种纸产品等，膜类产品为公司主要收入来源，2022年上半年膜类产品收入占公司总收入90.92%。

资料来源：公司财报，钛媒体产业研究部

作为锂电池主要组成部分之一，隔膜在锂电池中主要用来避免正负极之间发生短路，同时其上面的微孔允许锂离子通过，按照生产工艺不同隔膜分为干法隔膜和湿法隔膜。

与干法隔膜相比，湿法隔膜厚度更薄且孔隙率更高，同时力学稳定性和穿刺强度更好，湿法隔膜一般会在基膜上用PVDF和芳纶等材料进行涂覆，以增强热稳定性和安全性，主要用于能量密度更高的三元电池，而干法隔膜由于熔点较高、成本较低，主要用于能量密度较低的磷酸铁锂电池。

近年湿法隔膜出货量快速增加，从2016年4.6亿平米增加至2021年57.7亿平米，市场份额从2016年42.2%提高至2021年73.9%，2022年上半年市场份额进一步提高至79%。

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