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黄仁勋驳斥AI泡沫论称行业进入良性循环

来源：晰数塔互联网快讯时间：2025年11月21日 15:32

#为什么AI泡沫被反复提及#

刚刚交出亮眼财报后，黄仁勋在财报电话会上再次驳斥了“AI泡沫论”，觉得从他和公司的角度看不到泡沫存在，并认为“已经进入了AI的良性循环期”。其核心论据如下：

①算力需求指数级叠加，Blackwell芯片卖爆了，业务“非常、非常强劲”。

②公司手里还有5000亿美元未交付的AI芯片订单，都排到2026年了。

③大客户包括OpenAI、谷歌、微软、亚马逊和Meta。

这里含着三层意思：第一，算力大基建，都是实打实的投资，目的也是为了堆算力，实业怎么可能是泡沫。第二，都是科技巨头在搞（先不算OpenAI），不差钱、真花钱，钱的流动也是真的，又没有财务造假，当然不存在泡沫。第三，英伟达视角下可不一片蒸蒸日上嘛。

老黄说的对吗？

那确实有一定道理，在上述部分中并没有泡沫的典型特征。另外，资源浪费、重复建设的情况肯定也存在，但还属于可控范围内，而且哪个行业发展初期都会有这些现象，所以不能据此认为存在泡沫。而且金融市场上，英伟达市值≈1.14个苹果，热钱涌入肯定有，可你也没法说这就走向失控了，毕竟英伟达在AI芯片市场也具有垄断属性，市值没那么虚。

那么是不是说就完全没问题了，AI市场很健康很安全呢？

答案并非如此。很关键的一点，黄仁勋没有回答“AI泡沫风险”的问题，但他应该是意识到了。风险主要体现在两方面：①OpenAI，或者说Sam Altman那种想左脚踩右脚升天的搞法，而OpenAI又是美国AI行业的一号位，这影响可就很坏了。英伟达管不了，也没法管，能定时定量把芯片交付了就算够意思。于是，英伟达开始吹风，用“发布消息≠正式签约”先免个责吧。②AI厂商过于依赖英伟达，英伟达又过于依赖台积电，换言之，风险过于集中。英伟达那边可能没啥事，不过台积电呢？这倒真不赖魏哲家，万一出事，老黄老魏得去找“低市晚苗”。

除了以上这些，还有一点制约因素，即算力芯片的生命周期，基本上4年左右就要汰换。这也就意味着，AI厂商要一直从英伟达那买芯片，“AI炼丹”成不成先抛开不谈，但科技巨头们都要给老黄打工倒是真的。因此，黄仁勋的历番表态都需要好好想一想。