拿下全国第一，长飞光纤，一鸣惊人！

人工智能，把光纤抬上了桌！

据统计，2025年，微软、亚马逊、谷歌、Meta、甲骨文的资本开支总额将超过2.6万亿元；预计2026年资本开支将高于3.3万亿元。

其中，AI算力建设是重中之重。AI大模型内外部的数据密度、信息传输量等激增，普通光纤难以承担起“数据高速通道”的使命，市场急需新型光纤担此重任！

我国光纤行业市场较为集中，行业内有三巨头——长飞光纤、亨通光电和中天科技。

其中，长飞光纤值得一说。

自2016年以来，公司预制棒、光纤和光缆的市场份额连续9年排名全球第一，2024年全球市占率13%。

然而，如此优秀的光纤巨头，在2025年似乎并没有赶上这波“算力狂欢”。

2025年前三季度，长飞光纤营收102.75亿元，同比增长18.18%；然而净利润则只有4.7亿元，同比下降18.02%。

翻看财务数据，公司在2022年达到138.3亿元营收的小高峰，此后两年营收一直下滑。这里面自然有下游市场推波助澜。

2023-2024年，全球光纤光缆需求放缓，国内市场也不例外。我国通信建设水平发达、人口基数巨大，拥有全球规模最大的信息通信网络，截至2025年6月末，我国5G移动电话用户普及率超过79%。

市场达到一定高度，天花板触手可得，但这对长飞光纤来说并不一定是好事。传统市场新增需求不足、增速放慢，公司必须另寻增长点。

上文提到，AI算力建设为长飞光纤提供了平台，那公司能否赶上这个潮流呢？我们从以下几个角度分析。

第一，从产业聚焦程度来看，公司能集中力量办大事。

从营收体量来看，亨通光电和中天科技远高于长飞光纤，但二者并不专注于光通信，有很大一部分营收来自电网相关产品和铜产品。

与之相对，长飞光纤高度集中于光传输和光互连这两类业务，2025年上半年分别占比60.25%和22.61%。

由于近几年普通单模光纤光缆产品需求收缩、平均单价下滑，光传输业务受到冲击。2025年上半年，该业务营收38.5亿元，同比仅增长8.7%，毛利率也下滑了4.5个百分点。

不过，光互连业务把这部分“缺憾”补上了，上半年其毛利率高达40.7%，营收也同比增长54.6%达到14.4亿元。

光模块和光纤本就在光通信中密不可分，公司在光纤突围的同时还能享受光模块带来的业绩红利。

2022年7月，长飞光纤收购博创科技（现更名为长芯博创）。长芯博创专研光模块业务，在高手如云的光模块领域杀出重围：2025年前三季度，其净利润同比增速高达566.59%。

长飞光纤可与长芯博创在光通信领域形成互补，在AI算力建设浪潮中保持有利地位。

第二，从研发速度上来看，公司进展迅速。

在各种产业链中，一般是下游产生新需求，从而刺激上游推出产品跟上需求。如今下游算力建设突飞猛进，上游光纤企业都在加紧追上脚步、卯足劲研发产品。

但，长飞光纤不仅只是快人一步，它提前10年就进场了。

2015年，公司就正式发布G.654.E光纤，是国内首家、全球第三家能够生产这种光纤的企业。当时市场需求支撑不起该产品量产，如今G.654.E光纤凭借大有效面积和低衰减系数等特性，被视为是未来超高速传输技术的首选光纤。

后来，在2024年7月，长飞光纤与中国联通、中兴通讯联合进行800GC6T+L6T宽谱传输技术实验，用G.654.E光纤实现了单纤64T超1000km的传输，再上一层楼。

提前布局的新兴产品终于迎来放量。2025年6月，中国移动集中采购G.654.E光缆313.86万芯公里，相较其前次集采总量增长156%，而长飞光纤中标50%的份额。

高性能产品让公司毛利率高增，不过，长飞光纤还需要考虑如何解决净利率较低的现状。

2020-2025年第三季度，公司毛利率攀升至28.8%，可净利率目前只有5.26%，最高时也不过8.81%。

究其原因，可能出在期间费用上。

公司期间费用水平一直较高，2025年前三季度合计约20亿元，研发费用率一直约为6%。

不过公司的大手笔研发师出有名，主要投向了行业颠覆性产品——空芯光纤上。

空芯光纤可空芯导光、传输谱宽，拥有损耗超低、色散低、非线性低、接近光速的种种优势，是满足下一代超大容量、低延迟、高速光通信系统的头号产品。

目前，长飞光纤是国内唯一能规模量产空芯光纤的企业，已助力中国移动、中国电信、中国联通完成了首条空芯光纤商用线路的开通。

要知道，空心光纤的单价约为普通单模光纤的2000倍，后续产品若持续放量，有望提升公司毛利率，进一步拉动净利率水平。

不仅如此，从财务角度上看，公司也准备充分。

近几年，长飞光纤经营性现金流净额稳步增加，2025年前三季度，经营性现金流净流入18.16亿元，反映出公司现金造血能力提高。

长飞光纤指出，一方面，在2025年，公司加强了应收账款回收力度；另一方面，公司海外业务营收增速大大提高，而海外客户账龄短于国内客户，公司因此更易回笼现金。

2025年上半年，公司海外营收27亿元，同比增长约52.8%，总营收占比42.3%。目前，公司在印度尼西亚、南非等6个国家布局了8个海外基地，服务100多个多家和地区，有利提升海外市场影响力。

未来，随着长飞光纤的海外市场进一步被打开，海外业务继续发力，其经营性现金流水平有望继续提高，这也将成为其决战AI算力浪潮的重要力量。

总的来说，长飞光纤技术领先、业务聚焦，目前已经具有先发优势。手握下一代空心光纤的“技术门票”，公司的故事或许刚刚开始。

发布于：山东

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