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财报前瞻:挑战与发展并存,腾讯该如何“换挡”?

来源:晰数塔互联网快讯 时间:2022年05月17日 17:07

5月16日,腾讯发布了《腾讯可持续社会价值报告2021》。

老板马化腾在报告中坦言,腾讯正面临着挑战和发展并存的新阶段。一方面是收入和利润的增速放缓;另一方,腾讯或可借此换挡,创造更高质量的发展。

腾讯未来究竟如何实现“换挡”我们目前不得而知。但自去年以来,腾讯面临的挑战却是非常真实的。2021年,腾讯在非国际财务报告准则下的权益持有人应占盈利为1237.88亿元,同比仅增长了1%,是近10年来增幅最低的一年。

来源:华西证券

宏观经济下行、平台经济强监管、疫情无序扰动等多方因素,使得以腾讯为代表的互联网科技企业进入了“诸神黄昏”的时代。而在当下环境里,这种黎明前的黑暗,恐还要持续一段时间。

5月18日(周三),腾讯将公布2022年Q1财报,我们或能进一步看到马化腾所说的挑战。而腾讯正在发生的改变,所谓的“换挡”,又能否在明天的财报里看到一些蛛丝马迹呢?

一、业绩“承压”,仍是极大概率事件

鉴于2021年Q1的极高基数,2022年Q1同比压力将变得极大。因此我们可能更需要关注环比2021年Q4的情况,来验证腾讯业绩的弹性。据机构预估,腾讯整体营收在2022Q1或在1400亿元(人民币,单位下同)左右,同比增长不到5%,增速明显放缓。

来源:国信证券

不过从营收的绝对值来看,超过1400亿的营收仍要高于去年同期的1353亿,但可能略低于去年Q4高达1441.88亿的收入,环比或下滑1个百分点。尽管如此,如此强劲的营收仍可谓“坚若磐石”。

但利润端的表现则可能逊色不少,预计非国际财务准则下的归母净利润为273亿元,同比将减少18%左右。主要原因在于雇员的福利开支、内容成本以及无形资产摊销等具有一定刚性,不会因收入增速下滑而同比例减少。且联营公司也加大了各自投入,使得归母净利同比下滑。不过在公司开展降本增效措施之后,归母净利润环比2021Q4则可能有所提升,但明显低于去年前3季的表现。

来源:国信证券

二、游戏:海外表现或亮眼,版号重发带来信心

再从具体业务来看看腾讯今年Q1的表现。

市场预计腾讯2022Q1游戏营收在450亿元左右,同比增长3%-5%。而增长则主要是由于去年10月新发的《英雄联盟手游》递延收入开始显现,《金铲铲之战》继续表现强劲。《王者荣耀》、《和平精英》等游戏在春节期间上线的新活动、新皮肤也贡献了不少。

来源:国海证券

尽管助力游戏和新游表现都较为强势,但由于去年同期基数较高,因此本季度腾讯游戏收入同比增长明显放缓。不过3月底上线的新游《重返帝国》截至4月18日流水已经超过4亿元(Sensor Tower预计),新游在今年Q2可能继续表现强劲。

此外,4月11日国家新闻出版署重新开始下发版号,对于游戏行业是重大利好。腾讯方面有多款已经获得版号的新游,包括《黑色沙漠》、《黎明觉醒》、《宝可梦大集结》、《DNF手游》等,将陆续上线贡献新的增量。

海外市场的同比表现则可能明显优于国内市场,预计同比增长17%,但环比下滑约10%。增长主要由于《部落冲突》、《皇室战争》等产品驱动,而增速放缓则主要因去年Q4递延政策调整等因素。不过机构均预计未来几个季度海外市场的增速仍将高于本土市场,海外游戏的收入在腾讯整体网游收入中的占比将继续稳步提升。

来源:华西证券

三、网络广告仍低迷,预计下半年回暖

由于宏观经济低迷,且今年以来疫情扰动明显,教育、游戏、互联网服务、汽车等行业的广告需求继续疲软。此外,诸如快手、抖音等新兴平台抢夺广告主预算,腾讯的在线网络广告收入同比出现明显下滑。国信证券预计腾讯2022Q1网络广告收入为178亿元,同比减少19%。

来源:国信证券

不过利好因素正逐渐积聚:如游戏版号已经恢复核发,预计Q3进入行业旺季,广告需求将有望增长。同时,教育行业基本完成转型,成人教育、职业教育等广告需求增长较为明显。此外,地产行业出台多项利好政策,广告需求预期上升等,均利好公司广告业务,下半年有望明显回暖。

国海证券认为,腾讯广告业务虽短期承压,但长期基本面仍将回归正轨。朋友圈广告目前处于放量期,将陆续开放第五条库存,中长期视频号、搜一搜等新广告位将开辟新增量。根据 APP Growing 数据,2022Q1 腾讯广告平台 TOP5 投放行业为综合电商(25%)、游戏(19%)、社交婚恋(12%)、文化娱乐(11%)、房地产(9%)。由于春节假期期间直播电商和大批量新发手游,综合电商和游戏行业的广告占比相较 Q4 明显上升。 

来源:国海证券

四、金融科技与企业服务:稳步增长

金融科技业务和企业服务收入预计均维持增长,但增速同样可能放缓。国信证券预计2022Q1收入为468亿元,同比增长约20%。

金融科技业务增长主要受益于商业支付交易金额及笔数的提升,但疫情反复、线下消费低迷使得增速放缓。

企业服务方面同样保持增长,腾讯云业务持续健康增长态势。第一季度内,腾讯云在金融、音视频、智慧医疗等领域的 SaaS 布局颇具成效。3 月 14 日,腾讯云正式发布数仓建模和数据探索新品,基于腾讯大数据云平台 TBDS,在金融场景上,全流程相较之前平均周期缩短 50%以上,大幅降低运维成本。

来源:国信证券

五、用共创的方法,去做难而正确的事

收入和利润增速放缓已成事实,腾讯如何“换挡”,创造更高质量的发展?马化腾称,更加聚焦用户价值、科技创新及社会责任为中心的本源,更加坚守科技向善的愿景。

马化腾指出,社会领域的议题急不得,腾讯践行可持续社会价值的方法是“共创”。在公司内部,共创的方法,可以在社会价值领域把大家拧成一股绳。大家印象最深的是“救命文档”,腾讯文档团队与用户共创,帮助救援人员与受灾民众信息对接。

来源:网络

这些内部共创,都是有共同目标在激发大家,都是开放的、非功利的、能快速进行跨团队协作,都是利用各自的产品能力进行创造性应用,从而在C(用户)、B(产业)、S(社会)三个维度上自然融合。

在这一年,我们在可持续社会价值的多个领域,也都开启了类似的社会共创,有了一些初步成果。但这不是一个容易的过程。我们在探索中发现,社会领域的议题,往往都急不得,因为它积累了复杂的原因,还常是我们陌生的领域,需要我们摸着石头过河,从试点跑通,然后找到一些模式,在更大范围推广与提升。

我们应该去做这些难而正确的事,以长期主义的决心推动社会共创,创造可持续社会价值。这是国家与社会对我们的期待,也是我们更好地立于世界的方式。

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本文来源于新浪集团旗下港美股服务平台华盛通APP资讯专栏,36氪经授权发布。

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