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最该抄木头姐作业的,是VC

来源:晰数塔互联网快讯 时间:2021年04月06日 13:46

编者按:本文来自微信公众号“东四十条资本”(ID:DsstCapital),作者:龚小贞,编辑:董力瀚,36氪经授权发布。

一位64岁的女投资人在和91岁的巴菲特、索罗斯唱反调,居然变成了“女版巴菲特”。

对前沿科技的投资,他们的立场大不同。巴菲特不支持特斯拉和比特币,她支持。索罗斯不支持大数据服务公司Palantir,她也支持。不少人形容,她是用VC打法炒股票:爱投亏损企业,持仓重,主题前沿。

她是华尔街新股神,Cathie Wood,木头姐,被封为“牛市女王”“摇钱树”。

她2014年成立的主动管理型基金(active fund,基金经理自己选股,择时买卖)ARK invest (以下简称“ARK”)在去年脱颖而出。去年美股市场股价涨幅前十的ETF,ARK 占了3只,基因革命、下一代互联网以及重仓特斯拉的ETF都暴涨了约1.5倍或更多。

无数投资者用钱为她投票。短短一年零2个月,ARK吸金400亿美元。

木头姐最近还做了一件被写进历史的事情,ARK的太空探索ETF——ARK Space Exploration & Innovation ETF (NYSE:ARKX)在3月30日公开发行,当日成交量2.94亿美元,规模达到ETF史上第八高。

这就是牛市女王的号召力。

她已经获取到了“全民偶像”级别的影响力,她的名字已经渗透进各个圈层。美国二三年级的小朋友也知道她。教孩子学理财,家长会引导他们拿ARK做实验。

Reddit有网友分享,通过一款儿童理财软件,他9岁的女儿,用存下的2百多美元买了3股ARK旗下某只ETF。底下有评论回复,你不是一个人,我8岁的儿子也选了ARK。

在华尔街,类似木头姐的明星基金经理通常被形容为“流星”,几乎二十年一遇。

A股波动性大,明星基金经理大把,而在美股市场类似ARK的主动管理型基金是另类的,成功难度大,而做一个追踪指数的基金更为正确。

晨星和标普·道琼斯公司的数据显示,从去年6月往前推10年,只有24%的主动管理型基金战胜了被动管理的指数基金,此外,有82%的大型股票基金未能跑赢标普500指数。

但木头姐打破了固定的经验,她用6年时间站到了巴菲特等人的对面。“我以为属于摇滚明星般基金经理的时代过去了,我错了。” 彭博一位股票分析师评价木头姐的成功时提到。

然而木头姐也不是被巴菲特等价值投资派看好的人物。

价值投资强调穿越周期,而流星虽难得一遇,但转瞬即逝,比如互联网泡沫时期也出现过类似ARK 的基金,但牛市过后,业绩惨不忍睹。比如1995至1999年,Janus Twenty平均年化收益率为45.22%,2000~2003年,其平均年化收益率为-17.84%。

然而即便没有2020年的牛市大爆发,木头姐也是一位很不错的基金经理。走不寻常的路,用的还是VC赌赛道式的非主流的打法,且在成立前5年从0做到33亿美元规模,这已经足够难得。至于会不会跌下神坛,这是超500亿美元资管规模的基金该思考的问题了。

越来越多的VC选择投资二级市场,而验证了此种另类打法的ARK也不失为一个参照。

另外,ARK将营销和品牌、投资策略绑定在一起的做法堪比教科书案例。木头姐也说过,“如果没有社交媒体,没有今天的成功”。

VC打法炒股票

据晨星公司统计,截止去年12月底,ARK持股10%的公司达24家。10%意味着,买股票买成参与公司运营管理的股东了。

这是完全不一样的玩法,对于一家公募基金而言,一个投资组合持股3%已经足够高。不知道的以为ARK是VC,并且就算是VC,也只有在早期大笔下注持股比例才可能如此之高。

另外乍一看,ARK的前二十大持仓一大半都是亏损的公司。

这和巴菲特的护城河理论典型相悖,比如和巴菲特信徒张坤曾提到:“现在在我的自选股里A股有200家,是看ROIC(资本回报率)长期(五年以上)在10%以上公司。”

也就是说,一般情况下,选择盈利、现金流极好的公司才是正确的。在这点上,木头姐又和VC的理念更像。VC注重成长性,烧钱支持的公司不在少数。

但从大方向上看,木头姐的策略是对的。

ARK的ETF概念为下一代互联网、基因革命、自动技术与机器人技术、金融科技,这分别对应了信息技术、医疗、工业、金融这几个过去10、20年标普行业指数收益率最高,最具成长性的行业。

网友评价ARK的眼光,你也能看到“埋伏”这样的词,也即是提前布局。比如clubhouse大火,你会发现ARK提前抓住了技术服务商声网agora、声网对标的公司Twilio。

事实上按VC赌赛道的打法也有依据可寻,木头姐抓住了被低估的机会。

申宏万源分析师邓虎也在研究中指出,即便是成长性好的行业,聚焦单个行业板块的ETF却没有得到太多青睐。

比如早期,1998、1999年,标普信息技术指数分别上涨77.64%、78.44%,道富的科技精选行业ETF XLK规模仅升至不到7亿美元,而同期标普500 ETF SPY、纳斯达克 ETF QQQ分别流入92、77亿美元,远超科技行业产品。

邓虎提到,“整体上,美国规模较大的行业ETF在全部的ETF中排名相对较低,且成立时间都在2008年以前,单个产品的持仓股票较多,都是早期的行业板块产品”。

但这也很冒险,细分主题ETF很难做大。分析师邓虎统计了美股市场上持股数量在30只以下规模最大的10只ETF,除了道富通信服务精选行业SPDR基金,道富能源精选行业SPDR基金,其他产品多在30亿美元以下。

不过从结果来看,ARK的投资策略被验证了。总得来说,木头姐扛过了低谷期,也抓住了牛市的机会。

去年,不止重仓特斯拉的ARKK,多个赛道业绩表现俱佳。ARK invest去年美股市场股价涨幅前十的ETF,基因革命(ARKG)、下一代互联网(ARKW)的ETF是涨幅最高的,都超过1.5倍,大幅跑赢标普指数。

当然这也极其考验耐心,业绩处于波动之中。同一只ETF,前一年年表现很好,第二年也许表现最差。曾经表现最差的一只,或许不久后是回报最高的那只基金。

赌特斯拉也曾动摇过。2018年,ARK的平均收益率跌回谷底,比如ARKK,2017年为87.41%,2018年仅为3.59%。在2019年前半年,ARK的第一持仓出现了芯片公司英伟达、互联网金融公司lendingclub的影子。

从2019年下半年开始,特斯拉才又回到了ARK第一持仓的位置,而木头姐接受《雅虎财经》采访时也提过,如果不是在2019年坚持看好特斯拉,不会有今天的成功。

营销女王

木头姐不止是牛市女王,也是营销女王。

拆解开大概是三层,借势营销,透明地营销,枯燥地营销。

木头姐从“黑红”到正名的投资界意见领袖的形象就是通过两次借势营销完成。当年人们眼中她说出的大话,成为了今天投资界的神话,出现惊天大反转。

ARK的借势营销最被熟知,比如大家都知道木头姐发推特预测特斯拉股价,仔细看,每一次的时机都和特斯拉发生大变化的时间重叠,每一次都卡得很准。

第一次是2018年8月,马斯克发推特称准备将特斯拉私有化,木头姐向马斯克发公开信,称五年内特斯拉的股价将700到4000美元之间,表示反对,借此蹭了一波热度,这是她第一次“红”。

这和投资策略也有关系,根据SEC的信息显示,在这之前的两个月,特斯拉重新变成了ARK第一持仓的公司,此前为3D打印、医疗概念股,比如Stratasys、Athenahealth。

虽然第一次尝试结果不太好,被嘲笑了一年,但这为后面被正名埋下了伏笔。

当时木头姐被嘲笑,也很正常。2018年,木头姐只管理着不到25亿美元的资产,和华尔街金融大鳄相比,仍属于名不见经传。另外她预测的股价超出了绝大部分人的认知,当时特斯拉的股价不到80美元。而直到去年1月,特斯拉股价破800美元,卖方分析师的预测也才400美元。

第二次操作是在去年,木头姐预测成真,趁机造势。2020年1月7日,特斯拉股价高达816美元,马斯克超越贝索斯成为全球首富,身价升至1850亿美元。木头姐连发两次推特,预测特斯拉目标股价将为6000美元、7000美元。

木头姐的第二招是透明地营销。ARK的持仓每一天都会在官网公布,如果你订阅了邮件,每天也能在邮箱里看到。

这种做法在ETF行业极为罕见,正常公布周期为一个月。多位Reddit网友提到“我喜欢这种透明”。这也带动了二次传播,免费的爬虫网站、公众号、微信小程序都在追着更新。

有投资人评价:“这会出现跟随效应,能在牛市中扩大涨幅,如果是她自己的钱,她肯定不会公布。”

这种透明也是木头姐和投资者沟通的方式,比如ARK在2月底3月初股价暴跌,她此前曾在媒体公开预警,同时也在邮件里警告投资者谨慎。

效果必然是好的,人们并未出现“跌妈不认”的情绪,反而更愿意用钱为木头姐投票。据彭博社报道,2月23日,ARKK先是创纪录地流出4.65亿美元,又连跌三日后,再创纪录地流入了4.64亿美元。

第三招是枯燥地营销,树立起了专业、接地气的品牌形象,也将投资颠覆式创新的策略灌输给了投资者。

点开ARK官网,关于各类投资主题的报告应有尽有;点开YouTube,ARK 自2019年对投资的解读也已经更新到了第90集。被马斯克等人关注的ARK分析师也常常出现在推特,一个品牌传播矩阵就摆在你面前。

自2020年3月起,木头姐也会定时出现在视频里和观众见面。她的口中并没有接地气的金句,大多都是对宏观经济的描述,她也不会透露有细节的故事,一切都很平淡。如果一定要说优点,那就是立场足够鲜明,说得足够频繁。

比如全世界都知道支持比她特币了,尽管ARK对比特币的投资并非像特斯拉一般看好。

ARK持有比特币的时间足够长,但比特币的仓位只有2017年第3季度排在第5名,其余都并未进入前二十。

她也曾遭到CNBC电视台媒体评论员克拉默的讽刺,“她是在观光,不是投资”,克拉默在推特写到,但也没有多少人知道或者真正地关心这位百万粉丝大V的话。

前一阵不少股民抄木头姐的作业,ARK invest买什么都涨。1月13日,ARK 向SEC提交了太空ETF的招股书。两天时间,维珍太平洋航空的股价上涨了18%。从每股27.56美元升至33.03美元,创始人布兰森的股票价值单日增加了3亿美元。

2月18日,ARK 1.34亿美元重仓Palantir,两天之内Palantir股价暴涨16%。当时在Reddit论坛的wallstreetbets小组,网友的呼声是,“让Palantir股价上月球!木头姐和马斯克一样,是wallstreetbets小组的偶像,你能看到如“马斯克爸爸,木头姐妈妈”的粉圈话语。

从投资到营销,ARK取得的成绩是全方位的策略,营销上下的功夫尤其不该被忽略,也是一个最现代化的投资机构营销样本。

所以最该抄木头姐作业的是VC,从投资到营销,都是。

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