中国式IPO月报：2019年10月A股IPO及被否情况全梳理

文/张奥平 如是金融研究院副院长 如是资本董事总经理

截止2019年10月31日，中国A股上市公司共计有3706家，其中主板有1949家，占比52.58%；中小板940家，占比25.35%；创业板777家，占比20.96%；科创板40家，占比1.11%。

10月份证监会共召开了9次针对新股发行的发审会议，对21家企业IPO的申请进行审核，其中20家通过，1家被否。继7月份后，IPO过会率连续上升，10月份过会率达到了95.23%。10月国庆假期后的第一周上会企业数目较多，在假期后的三个半星期内，上会数量呈现出7：4：5：5的格局。

此外，截止10月31日，科创板累计受理企业共170家，被上交所否决的企业累计共2家，被证监会否决的企业累计共1家，科创板上市注册生效的企业累计共60家。

一、2019年10月A股IPO整体情况

2019年10月共有21家企业上会（科创板除外），较之9月份的16家，审核节奏进一步大幅提升。21家企业中有20家通过，过会率为95.23%。综合18年至今的IPO市场情况，2019年10月审核节奏进一步提升，过会率处于高位。数据来源：中国证监会，如是资本

1、2019年10月A股IPO过会情况

2019年10月，20家过会企业分别是：郑州天迈科技股份有限公司、江苏斯迪克新材料科技股份有限公司、广州通达汽车电气股份有限公司、广东电声市场营销股份有限公司、华辰精密装备(昆山)股份有限公司、广东久量股份有限公司、嘉美食品包装(滁州)股份有限公司、北京中科海讯数字科技股份有限公司、深圳市锐明技术股份有限公司、深圳科安达电子科技股份有限公司、广东东鹏控股股份有限公司、浙江甬金金属科技股份有限公司、侨银环保科技股份有限公司、中国邮政储蓄银行股份有限公司、深圳市易天自动化设备股份有限公司、成都燃气集团股份有限公司、安徽艾可蓝环保股份有限公司、天津锐新昌科技股份有限公司、珠海博杰电子股份有限公司和浙江建业化工股份有限公司。

其中主板5家，中小板6家，创业板9家。从过会企业地域分布情况来看，广东省实现9家企业过会，江苏省、安徽省、北京市和浙江省各实现2家企业过会，河南省、四川省和天津市各实现1家过会。从过会企业行业上看，计算机、通信和其他电子设备制造业4家，金属制品业2家，专用设备制造业2家，橡胶和塑料制品业、商务服务业，通用设备制造业、电气机械和器材制造业、软件和信息技术服务业、非金属矿物质制造业、黑色金属冶炼和压延加工业、公共设施管理业、金融业、燃气生产和供应业、生态环保与环境治理业、化学原料和化学制品制造业各1家。

数据来源：中国证监会，如是资本

2、2019年10月A股IPO未过会情况

本月共有1家企业被否，为北京墨迹风云科技股份有限公司。其被否主要原因为：合法合规问题、持续盈利能力、毛利率相关问题、关联交易与业务独立性、内部控制规范性。

本月无暂缓表决企业。

3、2019年10月科创板IPO情况

10月份，科创板IPO上会企业28家并通过，无被否案例。

截止10月31号，科创板共上市40家，10月新增7家，分别为：上海晶丰明源半导体股份有限公司，青岛海尔生物医疗股份有限公司，申联生物医药（上海）股份有限公司，赛诺医疗科学技术股份有限公司，上海昊海生物科技股份有限公司，深圳市杰普特光电股份有限公司，北京致远互联软件股份有限公司。

所处行业依次为软件和信息技术服务业，专用设备制造业，医药制造业，专用设备制造业，医药制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，软件和信息技术服务业。按地域分布来看，科创板上市公司主要集中在北京市、上海市、江苏省和广东省；按行业分布情况，科创板上市公司主要集中于计算机、通信和其他电子设备制造业以及专用设备制造业。

数据来源：中国证监会，如是资本

数据来源：中国证监会，如是资本

二、2019年10月A股IPO被否情况

本月共有21家企业上会（不含取消审核），其中21企业家过会，1家企业被否，整体过会率为95.23，被否率为4.77%，被否企业为申报创业板被否。

1、被否企业板块情况

从被否板块情况分布来看，2019年10月申报中小板的企业共有4家，其中有1家被否。

数据来源：中国证监会，如是资本

2、被否企业排队时间情况

从被否企业排队时间来看，2019年10月仅1家企业被否，该被否企业的排队时间为1.5-2年。综合2018年至今的被否企业来看，排队时间仍集中于0.5-1.5年。

数据来源：Wind，如是资本

3、被否企业行业分布情况

从被否企业行业分布上来看，2019年10月被否企业行业为互联网和相关服务。

自2018年以来，从被否企业行业分布上来看，计算机、通信和其他电子设备制造业数量最多，高达11家；其次是专用设备制造业8家；软件和信息技术服务业7家；汽车制造业，医药制造业各4家；橡胶和塑料制品业，生态环保和环境治理业，电气机械和器材制造业各3家；通用设备制造业，建筑装饰和其他建筑业，批发和零售业各2家；其他占21家。

数据来源：Wind，如是资本

4、被否企业利润规模情况

从被否企业利润规模情况上来看，2019年10月被否企业利润刚过4500万，未跨过8000万的利润“红线”。

自2018年以来，从被否企业利润规模情况上来看，被否企业利润规模集中在3000万至8000万之间，其中3000万至5000万被否企业有24家，5000万至8000万被否企业有32家。小于3000万被否企业有5家，大于8000万被否企业有14家。目前总体来看8000万的利润规模仍是企业成功实现IPO的保障。

数据来源：Wind，如是资本

5、被否原因梳理

从2018年被否企业问题及审核结果情况来看，发审委的关注重点集中在：财务真实性及合理性、毛利率相关问题、关联交易与业务独立性、持续盈利能力、供应商和客户集中度问题、会计处理和会计准则相关、现场核查及内部控制相关问题。

从2019年被否企业问题及审核结果情况来看，发审委关注重点仍集中在：财务真实性及合理性、毛利率相关问题、关联交易和业务独立性质疑、持续盈利能力、供应商&客户相关问题、合法合规问题、内部控制规范性问题、会计处理和会计准则相关。数据来源：Wind，如是资本

其中有14家涉及财务真实性合理性质疑：主要包括营收与费用匹配性、销售费用逐期减少、人为调节利润质疑、收入增长与固定资产增加不匹配、放宽信用政策的行为提高收入质疑等问题；

14家涉及毛利率相关问题：主要包括毛利率低于或高于同行业、某种毛利率与其他相比差异大、毛利率变化趋势与同行业不一致、某种毛利率高于或低于另一种毛利率等问题；

9家涉及关联交易和业务独立性质疑：主要包括关联交易逐年增长、与关联方交易金额占同类业务比重、交易价格公允性、与经销商与管理商联营商是否存在关联关系、关联方大额无息资金拆借等问题、同业竞争或利益输送等问题；

15家涉及持续盈利能力相关问题：其中主要包括管理能力、竞争优势和核心竞争力影响、不同招投标方式是否影响、营收净利大幅下滑、与重大客户约定协议是否可持续、贸易政策影响、是否面临反倾销、反补贴等问题；

11家涉及供应商&客户相关问题：主要包括供应商与客户集中度较高、第一大客户和供应商重合、经销商刚成立即成为发行人经销商、经销商是否取得相关证照、与重要客户与供应商合同有效期到期后继续开展合作是否存在风险等问题；

8家涉及合法合规问题：主要包括业务资质/业务授权、环境保护方面问题、未按照规定办理外汇登记前多次向境外股东利润分配、划拨土地实际用途合规性、诉讼纠纷（常见如专利及商标诉讼）和权属纠纷等问题；

12家涉及内部控制规范性问题：主要包括固定资产管理、分包合同管理、招投标管理、收入确认等方面存在薄弱环节、内部控制制度是否有效执行等问题；

*感谢实习生王悦（山东大学）对本文的贡献

【IPO系列专题研究】

第1集：2018年上半年中国资本市场IPO回顾及展望

 第2集：中国式IPO月报：8月A股IPO及被否情况全梳理

 第3集：中国式IPO月报：9月A股IPO及被否情况全梳理

 第4集：中国式IPO月报：10月A股IPO及被否情况全梳理

 第5集：中国式IPO月报：11月A股IPO及被否情况全梳理

 第6集：中国式IPO月报：12月A股IPO及被否情况全梳理

 第7集：中国式A股IPO：2018年全回顾及展望

 第8集：中国式IPO月报：2019年1月A股IPO及被否情况全梳理

 第9集：中国式IPO月报：2019年3月A股IPO及被否情况全梳理

 第10集：中国式IPO月报：2019年4-5月A股IPO及被否情况全梳理

 第11集：中国式IPO月报：2019年上半年全回顾及展望

 第12集：中国式IPO月报：2019年7月A股IPO及被否情况全梳理

 第13集：中国式IPO月报：2019年8月A股IPO及被否情况全梳理

 第14集：中国式IPO月报：2019年9月A股IPO及被否情况全梳理

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