液冷服务器与数据中心，中报预增较好的股票梳理

（来源：金融小博士）

液冷服务器与数据中心产业链深度解析：千亿市场爆发前夕

一、市场增长驱动：AI算力需求与政策双轮共振

AI革命引爆算力需求

OpenAI的ChatGPT与DeepSeek等开源大模型推动AI应用全民化，互联网产品全面接入大模型，算力需求呈指数级增长；

单台AI服务器功率密度突破20kW（风冷极限仅5kW），传统散热方案失效，液冷技术成为刚需。

政策强制降耗倒逼技术升级

中国要求新建大型数据中心PUE≤1.3，上海明确2025年智算中心液冷机柜占比超50%；

液冷是唯一满足超低PUE要求的技术路径，渗透率从10%向30%加速跃升。

市场规模爆发式增长

浙商证券预测：2025-2027年液冷市场规模达354/716/1082亿元，2027年突破千亿；

冷板式为主流（占比90%），浸没式在高密度场景（如AI训练）快速渗透。

二、产业链核心环节与技术突破

上游：材料与设备国产化突破

冷却液：巨化股份JX氟化液纯度达99.999%，打破海外垄断；

循环泵：南方泵业磁悬浮泵适配英伟达GB200机柜，散热密度达1200W/cm²。

中游：液冷方案百花齐放

冷板式：英维克CDU技术全球领先，单台价值量占比38%；

浸没式：曙光数创C8000方案单机柜功率750kW，中标马来西亚61MW项目。

下游：云厂商与服务器厂商深度绑定

英伟达GB300服务器液冷方案价值量约5.5万美元/台，带动产业链爆发；

腾讯、阿里等自研ASIC芯片功耗逼近1000W，液冷成标配。

三、中报预增12强：业绩验证行业高景气

（按净利润增速排序，精选核心标的）

排名

公司

净利润增速

核心优势与亮点

1

闻泰科技

178%-317%

半导体IDM龙头，优化服务器制冷系统能效35%，切入英伟达GB300供应链

2

锐捷网络

160%-232%

浸没式液冷交换机获阿里认证，网络能效提升40%

3

巨化股份

136%-155%

电子级氢氟酸国产替代，JX冷却液适配上海临港AI算力中心

4

飞荣达

104%-124%

VC均热板良率95%全球第一，解决HBM堆叠散热难题

5

中石科技

85%-106%

液冷模组客户覆盖戴尔/华为，边缘计算方案能耗降30%

6

中国长城

124%-134%

喷淋液冷PUE值低至1.15，应用于雄安智算中心

7

杰创智能

153%-168%

推出“液冷+AI温控”一体化方案，适配智慧城市边缘节点

8

华勤技术

45%-47%

腾讯长三角AI超算中心液冷服务器供应商，专利储备超200项

9

光迅科技

55%-95%

浸没液冷光模块集成方案，解决800G硅光模块散热痛点

10

德邦科技

28%-40%

液态金属片突破主控芯片散热瓶颈，进入特斯拉Dojo供应链

11

工业富联

37%-39%

全球首台模块化液冷服务器厂商，英伟达GB200核心代工厂

12

新时达

108%-112%

智能制造场景液冷方案批量落地，温控精度±0.5℃

四、投资逻辑与风险提示

核心逻辑：

技术迭代：冷板式→浸没式升级，单卡价值量提升30%-50%；

业绩弹性：12家公司中报增速均超35%，验证需求爆发；

国产替代：冷却液、VC均热板等材料突破，成本较海外低40%。

风险因素：

技术路线变更（如相变冷却替代液冷）；

客户集中度高（英伟达依赖度超50%）；

行业竞争加剧导致毛利率下滑。

（数据来源：公司公告、浙商证券研报及行业白皮书）

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