拿下10万辆Model3订单，市值突破万亿美元，特斯拉凭什么？

特斯拉从汽车租赁公司赫兹(Hertz)手中获得了有史以来最大的一笔10万辆订单，这笔锁定了特斯拉约10%的年产能，订单总价约达42亿美元。

受到上述大额订单以及亮眼的三季度财报等利好，特斯拉市值也在消息当日首度突破1万亿美元，一跃跻身于万亿美元市值俱乐部。

自2010年6月上市到如今市值破万亿，特斯拉用了11年时间，虽然上升速度略逊于Facebook，但在市值上已实现加速赶超。

随着特斯拉估值被迅速拉升，特斯拉首席执行官马斯克的个人财富也水涨船高，净资产一天内增加了250多亿美元，总额高达2552亿美元，稳居亿万富豪排行榜首位。

而此刻该高兴的除了马斯克和股民，在创造高市值的同时，众多参与公司内部激励制度的员工们也饱尝估值飙升带来的喜悦。

老虎ESOP以近十年来特斯拉发布的股权激励总规模1.96亿股来粗略计算，现价市值达到了2009亿美金，折合人民币1.28万亿元。

如果此次再按照中国市场“Model3”30万元的中间价来计算，特斯拉的股权激励价值约达427万辆Model3。

10万辆订单对特斯拉意味着什么？

收获了史上最大订单42亿美元之后，特斯拉的股价迅速暴涨。

继10月22日创出历史新高后，25日特斯拉股价大涨12.7%，突破1000美元关口达1024.86美元，市值则一夜间暴涨1154亿美元，首破万亿达1.03万亿美元。

这笔10万辆、合计约42亿美元的大单影响力属实不可小觑。

据报道，此次Herz在车辆选购上打破了汽车租赁公司购入高折扣的传统，全价购入了大量配置较好的特斯拉Model3。

单从交付量上来看，特斯拉全年交付量攀升至10万辆，也是在2017年才实现的事。

特斯拉从2015年起驶入发展快车道，但彼时交付量仅约5万多辆；在突破十万辆的两年后，2019年特斯拉的交付量超37万辆；来到2020年，这一数字达到了超49万辆。

而在过去的第三个季度，特斯拉实现了累计交付量超24万辆，同比增长73%；公司前三季度已经成功交付了62.7万辆，今年预计交付超80万辆。特斯拉还表示，未来几年汽车交付量仍将实现50%的增长。

刚刚在2020年扭亏为盈的特斯拉底气也来自于此。

“供不应求”的交付量大于产出量的数据让特斯拉的盈利能力不断提升，成为目前为数不多的、能够盈利的电动汽车企业。

值得注意的是，特斯拉在扭亏之后也连续9个季度实现盈利，业绩表现稳步上升。今年三季度实现营收137.6亿美元，同比增长57%，其中汽车收入120.6亿美元，同比增长58%；归属于普通股东的净利润达16.18亿美元，同比增长389%。

老虎ESOP注意到，特斯拉第三季度更实现毛利率达30.5%的新高，反观国内，一众新造车势力厂商仍在亏损烧钱。当前，多数头部车企的5年平均毛利率最高约为22%，甚至大部分车企毛利率要远低于这个水平。

市场占有率方面，Canalys报告显示，2021年上半年全球电动汽车销售量总计为260万部，而特斯拉以15%的市占率位居榜首，大众以13%排名第二，上汽通用五菱集团以11%位居第三。

马斯克的凡尔赛，“供不应求”也烦恼

这10万辆订单不仅助力特斯拉达到万亿市值，对Hertz来说也意味非凡。

成立于1918年的Hertz是全球最大的汽车租赁公司之一，此前该公司因债务问题在2020年5月申请破产保护，后于今年6月解除了破产危机。

如今，这项最终将覆盖Herz全球50万辆汽车和卡车的电气化计划，是该公司自6月摆脱破产以来的第一项重大计划。订单的10万辆特斯拉将于未来14个月内陆续交付，并助力Herz建成北美最大的电动汽车租赁车队。

不可否认的是，巨额订单的背后也反映了租赁巨头Herz对新能源汽车的看好。所以，此次合作的重要性远远超过这笔订单本身，不仅为双方带来了有利发展的因素，也进一步推动电动汽车成为主流。

但稳居新能源汽车龙头的特斯拉也有自己的烦恼，正如马斯克回应市值激增时所表示的“特斯拉目前面临的主要问题是产能问题，而不是需求问题。“

实际上，马斯克在9月初就曾通过内部邮件传达过特斯拉生产面临挑战，交付量取决于芯片短缺状况。

彼时，马斯克表示，三季度末的交付数量异常高，因为公司与整个行业一样在本季度早些时候遭遇极其严重的零部件短缺问题。

目前供应端的挑战就在于芯片。近几年来，汽车行业因为缺芯潮笼罩减产时有发生，也有越来越多的车企陷入减产，甚至停产的困境。

国内方面，新势力造车头部梯队前三季度分化明显，在小鹏和蔚来相继实现交付层面的破万时刻下，理想却困于供应链短缺等问题，导致本该领先实现该目标，结果却缩水至交付新车七千多辆。

虽然“缺芯“困局难破，但机构预计特斯拉未来几年汽车交付量将实现年均50%的增长，且计划标准续航版的车型将采用磷酸铁锂电池以降低成本，随着特斯拉磷酸铁锂技术路线的指引，未来铁锂电池市场份额也有望进一步提升。

员工股权激励总规模超6千万股

老虎ESOP注意到，马斯克急剧飙升的财富背后，也与其大约三分之二的净资产直接与特斯拉的股票和期权挂钩相关。

2018年，特斯拉为马斯克量身定做了一项总规模高达2026.4万股的期权奖励，在经过特斯拉的拆股事件后，这2千多万股期权已经变成了1.01亿股。

老虎ESOP梳理发现，马斯克的这1亿多股期权的行权价为70.01美元/股，如果按照10月26日特斯拉1024.86美元/股的收盘价来计算，马斯克如果将这部分股权激励全部行权，将净赚954.85亿美元。

但目前马斯克要想拿下这近千亿美元也要完成该项股权激励所对应的业绩要求。考核方面，该股权激励平均分为了12个批次，对于这12个批次期权的成熟机制，特斯拉给马斯克制定了市值与营收利润的双重考核标准。

市值的考核标准是每500亿美元为一个里程，营收方面则是从200亿美元到1750亿美元之间设置了8个运营里程，经调整的利润则是从15亿美元到140亿美元之间设置了8个运营里程。

市值每增长500亿美金的同时，营收利润之下的16个里程标准每完成一个，特斯拉就会对马斯克的股权激励释放一个批次。

那么，稳坐首富地位的马斯克，又有多少财富是通过这次股权激励计划收归囊中的呢？

截止2021年4月末，马斯克已经实现6个运营里程和11个市值里程，相应马斯克也将已超过5000万股的期权收入囊中。而早在2012年，特斯拉就曾给马斯克打造过与当前类似的股权激励计划，总激励规模现价市值超百亿美元。

值得一提的是，除马斯克之外，近十年特斯拉对其他员工也做过至少两期股权激励计划。

例如，在2014年，特斯拉为了激励在 Model S 计划之外继续取得长期成功，并推动Model X、Model 3的量产，特意设立了一项总规模达536.5万股的股权激励计划。这部分股权激励现价高达55亿美元，折合人民币达351亿元。

2019年，特斯拉再次发起了新一期股权激励，根据该计划特斯拉将最高发行6250万股股权激励，按照特斯拉的股票现价，该部分股权激励总价值高达641亿美元。

综合马斯克以及近两期的员工股权激励，特斯拉近十年股权激励总规模或将达到1.96亿股，现价市值超过2009亿美元，折合人民币超过1.28万亿元。

如今特斯拉的市值已经超过万亿美金，其恰当好处的股激励手段，并辅之以市值、新车量产、产量等维度的考核标准，无疑从根本上充分调动了内部积极性。特斯拉攀登辉煌的每一步，都少不了股权激励的深度参与。

本文数据来源于华尔街见闻、每日经济新闻、中国新闻网等。

本文来自微信公众号“老虎ESOP股权激励”（ID:TigerESOP），作者：单美琪，36氪经授权发布。

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