半年狂赚42亿！光模块龙头炸场，CPO五朵金花谁在裸泳？

这几天A股最炸裂的瓜不是某某明星塌房，而是光模块这小子直接把业绩表干成了火箭发射图！新易盛半年狂赚37亿到42亿，同比暴涨328%到385%，二季度净利润环比最高涨67%——这哪是赚钱，这是拿麻袋去数据中心装现金啊！而这背后，藏着一个比AI还火的词：CPO，共封装光学。简单说，传统光模块是自行车，CPO就是高铁，数据中心提速降费就靠它了。今天咱就扒一扒，这光模块的风口到底有多猛，那五朵金花谁是真金，谁是镀金？

一、光模块凭啥突然成了"印钞机"？业绩暴涨的背后是AI在"抢货"

先给不懂行的朋友补个课：光模块是啥？你可以理解为数据中心的"高速网线"，服务器之间、数据中心之间传数据，全靠这玩意儿。以前咱们上网刷抖音、聊微信，带宽需求小，光模块生意也就那样，半死不活。但现在不一样了——AI来了！

ChatGPT、自动驾驶、大模型训练，这些东西每天要处理的数据量，比全世界所有图书馆加起来还多。就拿ChatGPT来说，一次简单对话背后，可能需要几万台服务器同时运算，这些服务器之间得像高速路一样传数据，传统光模块根本扛不住。举个例子，以前的光模块是"乡间小道"，每秒传10G数据就不错了；现在AI要的是"八车道高速"，800G都嫌慢，1.6T、3.2T正在路上。

需求一上来，价格和量就都上去了。新易盛这次业绩爆炸，说白了就是赶上了AI算力军备竞赛的顺风车。你想啊，英伟达的GPU一卖就是几万台，每台都得配光模块，而且是高端的800G、1.6T模块，这订单能不排到明年吗？有机构算过，现在全球AI数据中心每增加1P算力，就得配大概2000个800G光模块，而今年全球AI算力需求可能增长5倍以上——光模块厂商不赚钱，天理难容啊！

但这里有个关键问题：这业绩暴涨是昙花一现，还是长期趋势？咱得看底层逻辑。AI这东西，不是一阵风，是未来十年的大方向，只要大模型还在迭代，算力需求就会一直涨，光模块的需求就下不来。就像十几年前智能手机普及，带动触摸屏需求暴涨一样，现在是AI普及，带动光模块需求暴涨。所以这波行情，可能才刚开始。

二、CPO是啥黑科技？把"路由器"和"网线"焊一起，数据传输快到飞起

聊完光模块，就得说这次的主角：CPO，共封装光学。这词儿听着玄乎，其实原理特简单。传统光模块是"分体式"的：交换机芯片是一个零件，光引擎（负责光电转换）是另一个零件，两者之间用电缆连起来。就像你家路由器和光猫分开摆，中间用网线连着，数据从光猫到路由器，得走一段路，会有损耗，还会延迟。

CPO是啥？就是把光引擎和交换机芯片"焊"在一起，封装在同一个模块里。相当于把光猫直接塞进路由器里，数据不用走网线了，直接在内部传输。这样一来，三个好处：一是延迟降低，数据传得更快，AI运算响应速度直接提升；二是功耗降低，传统模块耗电如喝水，CPO能省30%到70%的电，数据中心老板看到这不得乐疯？电费都能省出一套房；三是密度提升，同样的机柜里能塞更多模块，算力密度直接翻倍。

举个通俗的例子：传统光模块传数据，就像外卖小哥从餐馆取餐，再骑电动车送到你家，路上可能堵车（延迟），还费电（功耗）；CPO就是把餐馆直接开在你家楼下，厨师做完直接递给你，速度快、耗电少，还不占地方。现在AI大模型训练，对延迟和功耗敏感得要命，CPO简直是为它量身定做的"神装"。

所以为啥CPO概念最近炒得这么火？因为它不是PPT技术，已经开始落地了。英伟达最新的Quantum-X GPU，就明确要配CPO模块；微软、谷歌的下一代数据中心，也把CPO列为必选方案。这玩意儿，已经从实验室走向了量产前夜，接下来就是谁能先把产品做出来、卖出去，谁就能抢占先机。

三、CPO五朵金花成色大起底：谁在真干活，谁在蹭热点？

现在市场上炒CPO的公司不少，但真正有料的就那几家，也就是咱们今天要说的"五朵金花"。咱一个个扒，看看谁是真金不怕火炼，谁是镀金一刮就掉。

1. 中际旭创：光模块界的"茅台"，英伟达的"御用供应商"

中际旭创这公司，你可以理解为光模块界的茅台——行业龙头，市占率高，技术领先半个身位。它的核心亮点有三个：

一是全球市占率无敌。800G光模块全球市占率超35%，也就是说，全世界每卖3个800G模块，就有1个是中际旭创的。客户包括谷歌、Meta、亚马逊这些顶级数据中心，还有英伟达这种AI芯片巨头。

二是CPO技术已经落地。它给英伟达Quantum-X做的CPO原型机，已经送样验证，进入试点阶段了。这可不是画饼，是真的拿到了大客户的订单意向。而且参数很能打：理论最大速率400Gbps，功耗低至1.5W/Gbps，比传统模块降耗15%。别小看这15%，对数据中心来说，一年能省几十亿电费。

三是产品迭代快。800G刚卖爆，1.6T产品已经准备好，预计今年二季度就开始放量。技术迭代这东西，就像手机从4G到5G，谁先出新品，谁就能抢定价权。中际旭创现在就是这个状态，别人还在拼800G产能，它已经在布局1.6T了。

风险点：作为龙头，估值可能已经不便宜了，要是后面AI需求不及预期，回调压力会比较大。但长期看，只要它技术不掉队，龙头地位就稳。

2. 华工科技：3.2T液冷CPO炸场，给光模块装了"空调"

华工科技最近因为一个产品火出圈了：全球首款3.2Tb/s液冷CPO超算光引擎。这名字听着复杂，翻译成人话就是：速率超快（3.2T）、还带液冷散热（给光模块装空调）的CPO。

它的亮点在哪儿？一是能效比逆天。功耗低至5pJ/bit，比传统模块降耗近70%！啥概念？传统模块传1bit数据要消耗16pJ能量，华工科技这个只要5pJ，相当于跑步从"气喘吁吁"变成"轻松慢跑"。二是算力密度提升40%，同样的机柜能塞更多模块，数据中心空间利用率直接拉高。三是PUE（数据中心能耗指标）从1.25降到1.12，越接近1越省电，这对讲究绿色低碳的数据中心来说，简直是"降本神器"。

而且华工科技和英伟达关系不一般，在硅光技术上有合作。硅光技术是啥？就是用做电脑芯片的硅材料做光器件，成本能降一大截，量产潜力大；再加上液冷散热，这俩技术一结合，CPO的商业化进程直接加速。

风险点：3.2T液冷CPO还在样品阶段，但已经有实锤参数和客户验证，比那些只喊口号的公司强多了。后续就看量产进度和订单情况。

3. 光迅科技：光芯片自产"独苗"，不怕被"卡脖子"

光迅科技有个别人比不了的心腹优势：国内唯一能自产10G及以上高端光芯片的企业！光芯片是光模块的核心零件，占成本的30%到50%以前这玩意儿基本靠进口，国外厂商一涨价，国内光模块厂就得"吃土"光迅科技自己能做光芯片，相当于自己有"粮仓"，不怕被卡脖子。

它的CPO进展也很实在：推出了光电一体可插拔ELS光源模块，适配NPOCPO光引擎；硅光集成封装技术搞定了2.5D/3D，支持3.T/s光引擎；400G CPO原型模块已经在运营商实验室完成验证。虽然速率比华工科技低，但胜在用自研芯片技术自主可控。

光迅科技的客户主要国内运营商（中国移动、电信），和中际旭创的海外客户形成互补。现在国内三大运营商也在搞AI数据中心建设，光迅科技的主场优势会越来越明显。

风险点国内市场竞争也激烈，而且自研芯片投入大要是良率上不去成本降不来优势会打折扣。

####天孚通信：CPO的"卖铲人"光引擎封装隐形冠军

天孚通信不算直接做光模块的而是给光模块厂商做零件的CPO产业链的核心供应商它的角色相当于"卖铲人当年金矿热大家去挖金它卖铲子稳赚不赔。

它家的宝贝一是800G光引擎已经平稳量产性能稳定性行业领先光引擎是CPO的核心部件相当于发动机天孚通信能稳定供货就不愁没订单二收购了德国TFCOptical强化了高速光连接技术德国企业的精工品质大家都懂这技术一到手产品竞争力直接上台阶三是"激光芯片集成高速光引擎研发项目"把激光器调制器等器件封装在一起降低了CPO组装复杂度客户用起来更方便。

现在CPO厂商不管是中际旭创还是华工科技都得从天孚通信买光引擎和封装零件它的业绩会随着CPO放量水涨船高。

风险点：客户集中度可能有点高要是大客户订单波动会影响业绩但好在CPO行业整体在增长蛋糕做大大家都有份。

5. 剑桥科技：硅光引擎潜力股，但还在"探索阶段"

剑桥科技是五朵金花里相对年轻的选手核心概念是硅光引擎线性直驱技术和外置光源。它和赛勒科技合作展示过800G硅光引擎性能达行业前列光模块业务营收占比超80%主业很聚焦。

它的CPO方案走的是光电芯片异质集成路线目标速率达L.6Tbps想法挺好但目前还外置光源技术上处于探索阶段说白了离量产还有段距离。不过它的线性直驱技术挺厉害能提升光模块的传输距离和稳定性在北美数据中心市场有一定竞争力。

剑桥科技更像是"潜力股"现在业绩还没完全释放但要是硅光和CPO技术突破了股价弹性会很大。

风险点：技术路线还没完全定型探索阶段意味着不确定性高投资者要是追高可能会比较刺激。

四 CPO风口能吹多久？小心这些公司"裸泳"

聊完五朵金花咱得冷静想想CPO这风ロ能吹多久会不会是昙花一现？

我的观点是：长期看好但短期有泡沫。

长期为啥看好AI算力需求摆在那儿ChatGPT每天用户好几亿自动驾驶要处理实时路况大模型参数从百亿到万亿还会涨下去数据传输的"高速公路"必须升级CPO是目前最优解没有之一行业趋势不可逆未来3-5年都会是高增长期。

短期为啥有泡沫有些公司一看CPO火了赶紧改名字加概念股价蹭蹭涨其实连样品都没有这不是搞技术这是搞行为艺术啊比如某公司说"正在关注CPO技术股价就涨50%这不是泡沫是啥？

怎么判断一家公司是真有料还是蹭热点记住三个标准：一看有没有实锤产品参数（速率功耗封装方式）二看有没有客户验证（送样给英伟达谷歌了吗）三看有没有量产时间表（今年几季度能量产）。中际旭创华工科技天孚通信光迅科技这四家都符合前两条剑桥科技还差点意思其他蹭概念的基本三条都不沾边。

五 普通投资者该咋玩？别追高看懂这两点再下手

最后给普通投资者说几句掏心窝的话光模块和CPO确实是好赛道但别被短期情绪带偏。

第一看业绩兑现光模块公司的业绩周期和AI算力建设周期高度相关今年一季度新易盛中际旭创业绩已经炸了二季度预告更猛说明需求是真实的不是虚的后面可以跟踪中报的毛利率和订单情况毛利率上升订单饱满才是真景气。

第二看技术迭代光模块这行业技术迭代比手机还快今天800G是主流明年1.6T后年3.2T跟不上节奏的公司分分钟被淘汰就像当年功能机被智能机干掉一样所以要盯着公司的研发投入和新品进度研发费用率持续增长新品发布会不断才有前途。

总之光模块和CPO是AI时代的"卖铲人"赛道够宽空间够大但淘金路上总会有人掉队真金不怕火炼能持续拿出业绩技术领先的公司才能笑到最后至于那些蹭热点的风一停摔得最惨的就是它们。

发布于：陕西

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